“金九”已至 “银十”如何？——十月煤价预测

       9月上半月，坑口产量供应不足，销售火爆；进口煤依然管控力度不减；大秦线秋季检修时间已定以及“十一长假”带来货盘提前预支；贸易商卖跌不卖涨捂盘惜售；外加经济利好持续释放等因素影响促使了煤价快速上涨。

       下游随着气温下降，民用电加速下跌，火电日耗急降，自然库存上涨，采购积极性下降（通过海运运价可以看出）。预计9月下半月随着中国煤炭运销协会煤炭进出口专业委员会第五次会议召开，并在长协煤保供以及多方政策作用下，煤价将趋于稳定并小幅下探。

       （一）产地
       1.产量：安检依旧不会放松，晋陕蒙等主要产地煤炭资源偏紧，主产区生产不畅，是这段时间市场的基本情况。国家统计局9月15号公布的最新数据，8月份，全国生产原煤3.3亿吨，同比下降0.1%；进口煤炭2066万吨，同比下降37.3%，两者相加，8月市场同比减少供应近1500万吨。而9月至今供应情况仍不见好转。
       坑口方面的销售情况良好。外来电坑口外送增加，使得坑口内销紧张；由于各地工地加速施工，水泥厂加速生产，采购量增加；连续的台风吹冷了北方气温，冬暖煤采购提前；化工也是一部分需求。二湖一江采购火运煤，给坑口带来一定压力。
       2.价格：近期主产地煤矿开始安全、环保检查，山西晋北地区部分矿有限产，同时，陕蒙地区部分矿煤管票再次趋紧，下游电厂、水泥化工等企业采购备货积极，煤矿拉煤车排队等装时间长，部分矿每天保持空仓状态，供紧需多致煤价持续上涨。
       3.发运：煤价火爆，对坑口运输造成一定的影响。
       坑口关注点：随着生产受限，坑口煤炭供应依旧偏紧张，不排除政策性增产的可能。
       （二）北方港口
       1.来煤情况：价格倒挂，港口库存低位稳定（截止9月16日较春节前高出275.5万吨左右，较上月下跌了383万吨），总体库存算趋于正常。后期大秦线秋季检修，能否有效控制待观。
       2.港口市场：北方港口市场延续偏强走势，部分下游基于近船期询货难度增大，开始接受较高报价，多因素共振，令港口市场煤价大幅走高。
       3.发货情况：从锚地船看发货情况一般，但是船等货现象普遍。
       4.价格方面：9月16日价格比春节前高了30-35元/吨左右（5500大卡），现货成交偏高。
       港口关注点：最主要是大秦线秋季检修能否有效控制北方港库存，以及之后煤价稳定是否有人为踩踏货盘抛售。
       （三）江内
       1.库存：本期江内库存1240.33吨，与上月同期相比涨102.75万吨，与去年同期比降251.85万吨。
       2.价格：动力末煤（CV5500）主流报价继续在630-635（较春假前涨40元/吨左右），动力末煤（CV5000）主流报价继续在575-580（较春假前涨60元/吨左右）。近期重点电厂库存下行，日耗也在下行中，全国多地秋雨连绵，后期需关注迎峰度冬期间电厂补库需求强度和上下游供存变化。
       江内关注点：煤价上涨后贸易商捂盘惜售，终端日耗下降也不急于采购，后续看谁的心态好。 
       （四）进口煤
       近期国外矿商对远期市场存看好预期，终端以及赌市场的贸易商需求增加，整体离岸价格逐步上涨，其中澳煤涨幅最大，现（CV5500）FOB38美金左右。印尼煤暂未出现明显提涨，但基本上也很难低价拿货，印尼（CV3800）小船型FOB23美金。据海关总署最新公布数据显示，8月份我国煤及褐煤进口总量2066.3万吨，环比降幅达20.83%，同比降幅37.3%；2020年1-8月煤及褐煤进口总量22075.3万吨，累计同比仅微增0.2%（增48.7万吨）。
       进口煤关注点：目前进口煤与内贸价差很有吸引力，价格优势凸显，前8月的累计进口量已经与去年同期基本持平，后期若煤价仍持续快速上涨则有放开进口限制的可能，一旦部分开放采购会突增。
       （五）电量
       1.火电总体情况：9月已进入用电淡季，日耗逐步降低，秋季检修也将开始，同时水电也逐步衰竭，火电利用小时基本稳定。
       2.火电利空：特高压外送继续制约了下游火电发力；天然气的气电增发，挤压部分火电。
       3.火电利多：“十三五”收官之年，随着基建等发力带来一定的电耗。
       电厂关注点：要做好降本增效，限价采购，增加长协供应。
       （六）物流
       1.海运：“金九银十”工业用电处于回升通道，水泥、熟料货盘发货会持续放出。船东信心普遍增强，但是国际疫情还是延续，国际运价低迷，内外贸兼营船外放减少，沿海煤炭运力整体宽松。船多货少特征继续延续，沙子严重打压。为此10月运价在9月基础上预计有所上升。
       2.汽运：随着坑口热销，汽运价格将走高。
       海运物流关注点：后期货盘和空船比重。
       （七）天气
       未来11-20天，江南东部、华南、西南地区东部及西藏东南部累计降雨量有30～60毫米，其中华南沿海等地的部分地区有70～100毫米，局地超过150毫米；西北地区东部、华北中南部、内蒙古东北部、东北地区等地的累计降水量有10～30毫米；上述大部分地区累计降水量较常年同期偏多3～6成，局地偏多1倍左右；主要降雨时段26-27日及30日前后；南海或西北太平洋面还将有1～2个台风生成。未来11-20天，新疆、西北地区东部平均气温较常年同期偏高1～2℃，华北、东北地区南部、江南等地的部分地区平均气温较常年同期略偏低。
       天气关注点：一场秋雨一场凉，逐步降温对煤炭供需的影响开始显现。
       三、10月煤价走势预测
       10月份，随着“十一”长假结束、大秦线秋季检修开始（10月7日至10月31日）、全国煤炭交易中心启动，下游将进入煤炭消耗低点；而坑口供应不见好转、销售依旧火爆；进口煤政策仍没有放松；汛期结束，煤机、光电、气电为发电主力；期货10合约现货交割，煤炭供应不乐观。在上述因素共同作用下，预计10月煤价还是高位震荡行情，很难有大幅度下跌。
       （另外要持续关注国家政策、突发事件、疫情情况、进口煤政策、大秦线检修、新煤炭交易所启动及运作、耗能企业生产加速、枯水期何时到来、北方港库存的变化等因素，这些都会影响后期煤价的走势。）