CCTD中国煤炭市场网 |  2021-08-06 09:20 星期五
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2020年的水泥需求可能下滑到17亿吨

 瑞银发表研究报告,指不看好内地水泥行业,预计今年第四季至明年,水泥需求下滑幅度将令市场感到意外,而供应则维持其韧性。
 
  瑞银指出,2000-2015年的水泥需求,可划分为两个时间段,2000-2008年主要属“自然增长”,由急速城市化推动;2009-2015年主要为“非自然增长”,由4万亿人民币救市方案及相关措施所推动。该行估计,2010至2015年“非自然增长”的水泥需求占整体达30%。
 
  此外,随着基建及住宅的固定资产投资(FAI)增长放缓,该行预计水泥需求将下滑至“自然增长”的水平,预计需求会由2015年的23.48亿吨下滑至2020年的17亿吨,复合年率下降6.3%。
 
  该行称削减产能未必足以应付需求下滑幅度,供需失衡恶化将令水泥厂商定价能力每况愈下,无法向客户转嫁增加了的成本。该行预技每吨水泥的毛利,将由今年的50元人民币下滑至明年的40元人民币。
 
  该行将海螺(280.96元/吨,0%)水泥评级由“中性”下调至“卖出”,目标价由25元降至15元;金隅(290元/吨,2.65%)股份及华润(281.88元/吨,0%)水泥评级皆维持“买入”,目标价则分别由6元及4.88元,降至3.6元及3.8元。
 
  即使瑞银看淡整个水泥板块,但个别地区或许相对其他地区会较好,例如华北及华南的水泥供需关系正在改善,华北水泥需求经过2011-2015年下跌了33.5%后已见底,预计2017年将按年转增5%;华南方面,在基建及物业FAI推动下,预计明年需求按年增3%。

发布人:王毳

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