沿海地区动力煤市场短期走势分析

<script>document.oncontextmenu=new Function("event.returnValue=false;");document.oncontextmenu=new Function("event.returnValue=false;");document.onselectstart=new Function("event.returnValue=false;");</script>    据秦皇岛海运煤炭市场发布的环渤海动力煤价格指数显示，环渤海地区市场动力煤价格进入下行通道以来，到2012年1月11日仅两个月的时间，该地区发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格已经下跌了61元/吨（参见附图）。但是，进入2012年1月份的两周来，5500大卡市场动力煤综合平均价格的跌幅已经连续两周呈现逐步缩减态势。

　　综合分析近期沿海地区动力煤市场环境认为，春节前后的未来一段时期，市场动力煤价格下滑的速度将逐渐放缓，继续下降的空间已经十分有限，预计秦皇岛地区5500大卡/千克市场动力煤交易价格的短期底部在770元/吨左右；春节过后的2月下旬或3月初，环渤海地区市场动力煤价格或将出现反弹。

　　第一，高库存状况继续存在，整体状况趋向好转。从煤炭库存的角度看，12月末主要煤炭消费企业以及主要煤炭发运、接卸港口的煤炭库存继续保持高位，对沿海地区市场煤价下行的压力依然存在；但是12月份上述企业和环节的煤炭库存已经停止了增加，甚至出现回落，未来一段时期市场动力煤价格的受压程度已经减轻。

　　1、主要发电企业的电煤库存有所下降。据中能电力工业燃料公司统计（参见附图），与11月末相比，12月份全国主要发电企业的电煤库存出现下降，12月31日为8165万吨，比11月末下降了138万吨。按照12月份日均耗煤水平计算的月末电煤库存可用天数达到了19.4天，虽然继续处于偏高水平，但是比11月末减少了2.5天。

　　鉴于春节前仍然处于电煤消费的高峰时段，全国主要发电企业的电煤库存将保持下降局面，电煤价格的受压状况有所缓和。

　　2、主要煤炭发运港口的煤炭库存压力减轻。统计显示，12月下旬之后，受大秦线铁路煤炭运量略少的影响，秦皇岛港、曹妃甸港和京唐港（东港区）为代表的北方主要煤炭发运港口的煤炭库存状况也成好转态势，其中秦、曹、京三港的煤炭库存船舶比（合理值：5.5-7.0；偏高：＞7.0；偏低＜5.5）已经从12月中旬的超高区域逐渐回落（参见附图二）到偏高状态，市场动力煤价格下行的压力已经受到削弱。

　　3、主要煤炭接卸港口的煤炭库存继续处于饱和状态。近期，广州、宁波等重点消费地区港口的煤炭库存虽然停止增加，但是继续处于饱和状态，其中广州港的煤炭库存继续保持在300万吨左右的高位，宁波等主要接卸港口的煤炭库存继续处于高位，消费地区采购动力煤的热情短期内难以升温。

　　第二，电煤限价政策对沿海地区动力煤市场的影响“暂时”消除。截止到2012年1月上旬，秦皇岛地区主流动力煤品种的交易价格已经达到、甚至低于国家主管部门对“电煤”的限价水平（参见附表），限价政策对沿海地区动力煤市场的影响已经“暂时”消除，市场的心理预期逐渐趋于平静。

附表：秦皇岛地区部分煤种主流“现价”水平与“限价”之比较（单位：元/吨）

　　第三，相关市场需要对近期环渤海地区市场动力煤价格的大幅度下挫进行消化。据秦皇岛海运煤炭市场发布的环渤海动力煤价格指数显示，自2011年11月下旬环渤海地区市场动力煤价格进入下行通道以来，秦皇岛、曹妃甸等主要港口5500大卡和5000大卡两个主流动力煤品种在个别港口交易价格的跌幅已经接近、甚至超过了100元/吨，大幅度下滑的市场动力煤价格带来的一些影响或者预期，对该地区市场动力煤价格继续大幅度下滑开始起到一定的抑制作用，这些影响和预期包括：

　　其一，近期环渤海地区市场动力煤价格的跌幅，明显大于同期主要产地煤炭出矿价格的下降幅度，导致部分发运企业的煤炭采购和发运成本与在秦皇岛等港口的销售价格“倒挂”，影响了煤炭发运企业的积极性，将抑制秦皇岛等重点集散地区市场动力煤价格继续下降的空间。

　　其二，近期环渤海地区市场动力煤价格的跌幅，明显大于同期国际市场现货动力煤价格的下降幅度，进口煤炭的利润空间已经明显压缩，将影响1月份乃至2、3月份进口商进口煤炭的积极性，有利于国内动力煤供求关系的好转。

　　其三，近期环渤海地区市场动力煤价格的跌幅，已经超出大多数煤炭生产、发运、消费和贸易企业的预期，市场风险已经得到释放，市场信心开始趋于平静，“恐慌性”情绪正在得到修复。

　　第四，今年1、2月份煤炭进口萎缩的概率较大。2011年11月份，我国煤炭进口量达到了创纪录的2214万吨，同比增长了60.3%，其中进口非炼焦煤1704万吨，同比增加了747万吨、增长了78.0%。预计，我国的煤炭进口继2011年11月份创出新高之后，12月份将保持“惯性”高位水平，继续抑制今年1月份沿海地区对国内煤炭资源的需求，不利于国内市场动力煤的供求和价格。

　　但是，2011年9月份之后国际市场现货动力煤价格持续走低（参见附图六）、11月份下旬以来国内市场动力煤价格大幅下挫，加之春节过后动力煤市场进入淡季的预期心理，无疑会提高煤炭进口商的谨慎程度，不敢贸然“锁定”或增加今年1、2月份的煤炭进口数量，这种状况或将激活春节后国内煤炭需求，再现2011年3、4月份煤炭市场及价格行情。

　　第五，关注2012年重点电煤兑现状况对动力煤市场的影响。2012年重点电煤的衔接和订货工作已经结束，尽管整体情况、特别是数量的衔接结果比较理想，但是由于2012年重点电煤价格涨幅不得高于5%的限制措施明显低于煤炭企业的期望值，煤电双方的价格分歧仍然存在，明年一季度是重点电煤合同兑现的初期，兑现状况可能会影响市场动力煤的供求和价格。

　　第六，动力煤市场的弱势心理难以短期平复。市场动力煤价格在消费“旺季”的大幅度下挫，使得煤炭生产、贸易、消费企业心有余悸，“恐慌”心理也是促使本轮煤炭价格加速下滑的主要原因之一。鉴于多项影响沿海地区动力煤市场的不利因素仍未消除，尽管较强的“买方市场”特征有所改善，但是动力煤市场的弱势心理将难以在短期内得到平复，将不利于沿海地区动力煤市场走出低谷。

　　第七，关注春节前后电煤供求数量变化对煤炭市场的影响。如果没有恶劣的寒潮低温、雨雪冰冻天气，历年春节期间电煤消费和采购均是全年的低谷，国内动力煤市场在此期间很难有上好表现。

　　但是，春节前的一段时期和春节过后的2月份，主要电力企业存在增加煤炭库存的需求；沿海地区的部分中小型热电联产企业在春节过后也需要增加电煤采购，为当地企业的节后复工做准备，这将为春节后的沿海地区动力煤市场注入活力。（李学刚）