2014年8～9月煤炭市场运行分析及后期走势预测

    2014年8月 煤炭消费 、生产环比下降， 煤炭运输 低位回升，净进口下降，供求关系宽松，心理预期好转，市场价格下跌，市场景气度略有回升。进入9月中上旬， 煤炭生产 下降、消费平稳，供求关系宽松，心理预期继续好转，市场价格跌势趋缓。今后几个月 煤炭需求 总体仍然偏弱，取暖期 耗煤 环比回升，波动幅度取决于气候因素； 煤炭供应 能力充足，煤炭行业脱困政策显现效应，供给受到合理控制，供求关系朝供求平衡方向回归，价格回升；如果暖冬如约而至，取暖期煤炭消费增幅将低于正常年份， 煤炭价格 升幅或将受到制约。

　　一、2014年8月 煤炭市场 运行基本情况

　　8月煤炭市场运行特征为：

　　1、煤炭需求、生产日均月环比继续下降，同比负增长。8月份煤炭消费出现异常状况，测算当月商品煤消费量3.04亿吨，同比下降6.9%，日均消费量比7月份环比下降2.3%，迎峰度夏高峰期煤炭消费环比明显下降是多年未曾出现过的情况；8月份 电力 、 钢铁 、 建材 、化工四大行业煤炭消费量分别为1.59亿吨、0.54亿吨、0.52亿吨、0.19亿吨，同比增幅分别为-13.4%、-0.3%、1.0%、7.5%。2014年1-8月全国累计商品煤消费量24.63亿吨，同比下降0.7%；其中电力、钢铁、建材、化工四行业分别为13.27亿吨、4.22亿吨、3.66亿吨和1.51亿吨，同比增幅分别为-1.5%、-0.8%、0.6%和8.4%。8月份经济基本面对煤炭需求拉动力度并未出现明显变化，气候因素所带动煤炭需求的上年同期基数明显偏高，致使今年8月份火力 发电 量及电煤消费量同比皆大幅下降，煤炭需求偏异指数比上月回落7.0个基点，至-16.6。

　　生产方面，按煤炭产需存和进出口分析、测算，2014年8月份商品煤产量约2.77亿吨，同比下降3.8%，日均产量比7月份下降4.2%；2014年1-8月全国累计商品煤产量23.08亿吨，同比增长3.0%。运输方面，8月全国铁路 煤炭运量 1.93亿吨，同比增长0.7%，日均发运量比7月增长3.9%；1-8月累计运量15.28亿吨，同比增长0.8%。8月全国主要港口煤炭转运量6168万吨，同比增长6.4%，日均量比7月增长5.4%；1-8月份累计转运量45950万吨，同比增长7.3%。

　　2、 煤炭进口 环比下降，出口增加，净进口环比下降。8月，全国进口煤炭1886万吨，同比下降27.4%，环比7月份下降18.1%；1-8月累计进口煤炭20176万吨，同比下降5.3%。8月全国出口煤炭45万吨，同比下降13.5%，环比7月份增长45.2%；1-8月累计出口煤炭393万吨，同比下降27.5%。8月全国煤炭净进口量1841万吨，环比7月份下降19%，同比下降27.6%；1-8月份累计净进口煤炭19783万吨，同比减少国内供应994万吨。

　　3、全社会 存煤 处于高位，煤矿高于正常水平，中转地存煤接近正常水平，终端用户存煤水平表现不一。8月份 煤炭产量 、进口量环比下降，但由于煤炭消费出现异常走低状况，致使全社会存煤的回落幅度仍不及预期。8月末全社会存煤可周转天数39.4天，比7月末减少0.1天；8月末全社会存煤正常度为31.2%，比7月末增加0.4个百分点；结合前两个月存煤天数变化情况，计算8月份煤炭供求平衡指数-32.8，比上月回落1.8个基点。

　　分流通环节看，8月末煤矿高于正常水平，中转地存煤接近正常水平，煤矿存煤天数10天，比正常水平高37.5%；主要港口存煤天数20天，比正常水平高11.6%，其中 秦皇岛 港比正常水平低5.6%。终端用户存煤水平表现不一，重点电厂存煤天数27天，比正常水平高65%；重点监测 钢厂 炼焦煤存煤天数12.9天，比正常水平低7.9%。

　　4、市场预期出现好转。8月份以来，基于煤炭行业脱困政策的重大利好，在煤炭供给受到有效调控的背景下，各方市场主体对煤炭市场的心理预期有所好转，环渤海港口单位中转量的锚地船舶数量有所回升，但煤炭需求疲软对市场预期造成不利影响，致使市场预期指数回升幅度小于预期，比上月回升5.3个基点，回升至35.1。

　　5、市场价格下跌。2014年8月末，全国市场交易煤炭平均报价572.8元/吨，比上月末下跌3.1%；其中焦肥精煤平均报价为900.1元/吨，比上月末下降4.7%，中等动力煤平均报价489.7元/吨，比上月末下跌2.5%。8月27日，秦皇岛港5500大卡/千克 山西 优混 煤价 格475元/吨，比上月末下降15元/吨。总体看，8月份价格虽然继续下跌，但跌势趋缓，煤炭价格偏异指数-23.1，比上个月回升2个基点。

　　综上，8月份煤炭消费、供给环比下降，供求表现偏弱，市场价格下跌、跌势趋缓，市场预期出现好转，煤炭市场处在寒冷区间， 煤炭 市场景气指数 比7月回落0.7个基点，降至-45.7。

　　二、2014年9月份煤炭市场运行基本情况

　　进入9月，煤炭消费平稳，生产下降，煤矿产地存煤环比下降，中转地、终端用户存煤环比上升，市场预期继续好转，市场价格继续下跌、降幅收窄。

　　1、煤炭消费平稳，生产下降

　　2014年9月中上旬煤炭消费环比小幅波动，趋于平稳，9月1-20日重点电厂日均耗煤量比上月增长0.3%，同比下降13%，重点监测钢厂日均耗煤量比上个月下降1.7%；判断9月以来煤炭需求趋于平稳。据煤炭运销协会旬报数据， 河北 、山西等主要产煤省国有重点 煤炭企业 9月1-20日煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别下降13.6%、0.8%、1.9%；判断9月以来全国煤炭产量呈下降态势。

　　2、煤矿产地存煤环比下降，中转地、终端用户存煤环比上升

　　截至9月20日，重点煤炭企业存煤比上月20日下降7.1%。9月18日北方七港(秦皇岛、天津、京唐、青岛、 曹妃甸 、 连云港 和日照)存煤比上月末增长了4%；9月20日重点电厂存煤比上月末增长1.1%；9月19日重点监测钢厂存煤比上月末增加1%。判断全社会存煤略有回落但仍在高位，供求关系维持宽松状态。

　　3、市场预期继续好转

　　国内限产和规范进口等煤炭行业脱困政策的效应将继续释放，国际煤炭价格总体趋于平稳，主要煤炭铁路运输线路拟将安排检修，各方市场主体对煤炭市场预期继续好转，预计9月份市场预期指数将持续回升。

　　4、市场价格持续跌幅收窄，动力煤价格有企稳迹象

　　至9月19日，全国市场交易煤炭平均报价570.8元/吨，比上月末下跌0.3%；其中焦肥精煤平均报价为895元/吨，比上月末下降0.6%，中等动力煤平均报价489.3元/吨，比上月末下跌0.08%。9月21日，秦皇岛港5500大卡/千克山西优混煤价格475元/吨，与上月基本持平。

　　三、煤炭市场后期走势预测

　　今后几个月煤炭需求总体仍然偏弱，取暖期耗煤环比回升，供给受到合理控制，供求关系朝供求平衡方向回归，价格回升；如果暖冬如约而至，取暖期煤炭消费增幅将低于正常年份，煤炭价格升幅或将受到制约。

　　（一）煤炭需求季节性波动，较之往年总体偏弱

　　从经济基本面看，拉动煤炭需求的基本动力依然偏弱。

　　首先，房地产开发增速持续放缓。2014年7-8月全国房地产开发投资同比增长10.9%，相较于前两季度的16.8%和12.6%的增速，继续呈现下滑态势。其中全国房屋新开工面积同比下降39.3%，一、二季度的增速分别为-25.2%、-10.4%。7-8月商品房销售面积同比下降14.4%。新开工面积同比再次深度下滑，意味着开发商对投资较为谨慎。商品房销售面积持续负增长表明资金压力较大。虽然房地产市场调控政策放松的心理预期对楼市有一定程度的利好，但对房屋新开工产生效应还需更大力度、更加持续的逆周期调控，今年内房地产开发对煤炭需求的拉动力度仍呈弱势状态。其次，基础设施建设增速下滑。2014年7-8月基础设施投资累计同比增长10.2%，一、二季度增速为20.88%、20.74%。虽然政府微刺激等稳增长政策重点放在基础设施领域，但资金来源是个重大挑战，当前内需偏弱，产能过剩，房地产市场的放缓对土地出让金收入的影响已经逐渐显现，社会融资规模也出现萎缩，这些因素阻碍了基础设施投资进一步提速。据悉，中央正在力促基础设施建设融资体制改革，为基础设施建设提供资金保障，但预计今年内难以见到明显效应。最后，制造业生产有趋稳迹象。8月份规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比7月份大幅下降2.1个百分点。9月汇丰制造业PMI初值回升至50.5，8月终值50.2。其中，产出指数51.8与上月持平，新订单指数从8月的51.8升至52.3，新出口订单从51.9上升至53.9。8月份工业增加值的下滑说明需求出现变化，主要来自房地产投资放缓、 用电 量的下降以及反腐力度加强等多种因素综合作用影响。9月份制造业数据有一定的回升，显示目前产出仍较为稳定，内需有好转，外需变的较好。这意味着目前经济增长虽然偏弱，但已有企稳迹象。总的来看，虽然国家加大对基建投资的力度，部分城市也放宽限购，但房地产投资回落幅度比较大以及资金来源问题的挑战，未来经济增长仍面临下行风险，整体偏弱格局不变。

　　气候因素将致煤炭需求出现明显波动。6-8月期间，雨季持续时间较长， 水电 累计同比增长26.9%， 火电 累计同比下降2.6%，去年同期两者的同比增速分别是-4.0%和16.7%。水电、风电、核电等非化石能源发电的较快增长持续挤压火电的增长空间，造成迎峰度夏旺季不旺，电煤消费持续低迷。其中今年8月份平均气温较之往年偏低2.8℃，来水偏丰一成，三峡等主要水电站全部满发，预计到10月中旬水库水位才能有所下降。根据气象专家预计，未来三个月内形成厄尔尼诺现象的概率是60%，并且其高峰可能出现在今年末，并延续到明年年初，今年暖冬的概率也随之增加。一般来说，9、10月份随着气温转凉，煤炭需求进入淡季，11月份以后逐步进入冬季储煤、耗煤旺季，煤炭需求将逐步回升，如果暖冬如约而至，煤炭消费增幅将低于正常年份，反之，煤炭消费增速则有望回归到正常水平。

　　综上，经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，非化石能源替代燃煤发电制约煤炭需求增长，判断未来几个月煤炭需求与往年相比仍将总体偏弱，气候变化将使煤炭需求出现明显波动。

　　（二）煤炭供应充足，国家加强对煤炭供应侧的调控

　　减产措施初见成效。一方面，随着一系列调控煤炭产量、推进煤炭行业脱困政策和措施出台，主要煤炭产区产量出现下降趋势。其中山西省8月以及9月上旬日均煤炭产量环比分别下降4.6%、15.5%，比去年同期下降0.62%、16.6%，降幅明显加大。另一方面，当前中国能源结构已在逐步发生变化，清洁能源将成为发展方向，这意味未来煤炭下游需求大幅增长的可能性不大，而煤炭产能经过前期的快速扩张，结构性过剩的局面在一段时间内仍将持续。预计未来几个月全国煤炭产量将保持一个较低的增速。

　　煤炭运输能力基本充足。今年铁路建设保持快速增长，据统计，今年铁路里程新线投产将达到7000公里，加之中国铁路总公司市场化运作快速推进，其下属多个路局相继推出货物快运和部分业务自主定价等措施，煤炭运输瓶颈逐步缓解，也加快了煤炭产能释放。另外，大秦线秋季检修将于10月8日展开，届时预计大秦线日均发运煤炭下降到105万吨左右，发运量减少15%。由于目前电力用户 煤炭库存 高企，且钢铁企业表示今年不准备冬储，因此检修不会对煤炭供应有明显影响。总体看，相对于煤炭需求的低迷，未来几个月煤炭运输能力基本能够满足终端需求。

　　煤炭进口平稳回落。近日《商品煤质量管理暂行办法》印发，对高硫煤的进口有一定影响。国家对煤炭进口和出口关税政策也正发生转变，积极研究对策以实现煤炭进口与出口的均衡税负，缓解国内煤炭产能过剩的矛盾。另外，国家发改委会议部署将2014年的煤炭进口减少5000万吨，由于1-8月份进口煤炭减少了近千万吨，要求9-12月份减少4000万吨，其中主要电力企业承担减少2000万吨。目前来看，国际煤炭价格仍在低位波动，在中国沿海地区，进口煤仍有一定价格优势，未来几个月煤炭进口减少能否达到预期还有待观察。总的来看，未来煤炭进口将继续保持同比下降态势。

　　（三）煤炭市场将朝供求平衡方向回归，煤炭价格有望企稳

　　综上，未来几个月煤炭需求趋稳，有望回升；煤炭产能过剩，运力充足，供给能力相对过剩，煤炭行业脱困政策显现效应，煤炭产量将呈同比下降、环比下滑态势，进口量也将走低，供给受到合理控制，供求关系将朝供求平衡方向回归，价格回升；如果暖冬如约而至，取暖期煤炭消费增幅将低于正常年份，煤炭价格升幅或将受到制约。（作者：郝向斌 孟瑞雪）