2015年二季度硬焦煤再降7.5美金/吨

    在中国经济萎靡的大背景下，热钱大幅流出我国，大宗商品价格更是一泻千里。宏观上传统的基建受房地产向下影响无太大起色；而出口市场在日元韩元贬值的情况下增量有限；唯一的亮点消费，受整体经济不佳，老百姓都捂紧钱袋。 煤炭市场 的直接下游 焦炭 、 钢材 和房地产无一例外进入寒冬，在多空博弈中，2015年Q2硬焦 煤价 格降7.5美金。

　　一、2015年二季度硬焦煤延续阴跌走势

　　有消息称：力拓公司(RioTinto)和博地能源公司(PeabodyEnergy)已经就二季度硬焦煤与日韩企业达成一致，2015年2季度(4月-6月)优质低挥发硬焦煤FOB价格定为109.5美元/吨（按当日美元牌价6.1495折算成人民币为673元/吨），环比1季度协议价格降低7.5美金，同比2014年4季度协议价下降62.5美元/吨，跌幅-36%。

HCC Assessed Specifications
	CSR	VM	Ash	S	P	TM	Fluidity
Premium Low Vol	71%	21.50%	9.30%	0.50%	0.05%	9.70%	500
HCC Peak Downs Region	74%	20.70%	10.50%	0.60%	0.03%	9.50%	400
HCC 64 Mid Vol	64%	25.50%	9.00%	0.60%	0.05%	9.50%	1700

表：硬焦煤品质指标对比

　　关于季度谈判目前英美资源公司(AngloAmerican)的谈判仍在进行之中。尽管日韩与澳州煤质较好，但 煤炭价格 下跌局面中，硬焦煤价格也不能幸免，一季度受中挥发分煤供应紧张，优质低挥发分煤的合同价比中挥发分煤仅高50美分。

　　二、 钢厂 大型化 对炼焦技术和指标要求提高

　　2015年1月1日新《环境保护法》执行。三月份召开的“两会”，再次对环保作出重要批示，违规者处罚上不封顶，这对炼焦和炼钢技术提出更进一步的要求，同时对优质焦煤，尤其是硬焦煤在性价比合适的情况下，需求将会上升。

       表：2013-2014重点统计钢铁企业炼焦主要技术经济指标

　　中国焦炭生产一半来自于独立 焦化 ，而大型焦化企业均附属于钢厂。从最新的炼焦技术经济指标来看，2014年焦炭全国钢厂平均抗碎强度增加0.21%，但华北和东北部分钢厂不增反降；灰分小幅下降，这也体现低灰的需求；同时随着高硫煤的陆续使用，硫份不降反升；而整体工序能耗减少0.93千克标煤/吨。这些数据更进一步体现，对炼焦技术和优质原料的需求日益提升，预期在价格相同的情况下，进口硬焦煤将成为首选。

　　三、内外煤价齐下跌 需求不佳何时将迎来反弹

　　国内焦煤市场向下势头明显。三月份华东焦煤普跌20-30元/吨，现在1/3焦煤到厂含税在700-750元/吨，主焦在800-850元/吨。华北地区炼焦煤价格下跌30-50元/吨， 山西 地区目前主焦煤出厂含税在700-730元/吨，月底之前还将相继下调价格。

　　2015年2季度(4月-6月)优质低挥发硬焦煤FOB价格定为109.5美元/吨，加上运费和相关税费,港口硬焦煤价格在800元/吨左右，而作为钢厂以采购到厂作为衡量，此价格与国内煤价相当。二季度煤价不看好，当然最主要的作用力还在于需求不佳。而供应过剩在另一方面也成为近期煤价下跌的推手。

表：2013-2015重点钢厂焦炭采购价格

　　从焦煤直接下游焦炭市场受产能过剩影响，焦炭钢厂实际采购价格较去年同期下跌33-45%，相比2014年末价格也下跌一百元左右。焦炭作为中间加工环节，在环保严大、产能过剩、经济下行的背景下，短期难以走出独立行情。

　　而焦炭的直接下游钢材市场近四年一直持续下跌行情。从2011年高点时的5050价格，而今已经不足当时价格的50%。当然螺纹钢价格下跌，除了下游需求不好外，自身成本如 铁矿石 、铁合金和煤的价格均大幅下跌。

　　煤炭的最直接下游就是房地产，也就是中国经济。房地产价格持续下跌已经不用说，而中国经济在几度改革背景下也持续下行。最新3月汇丰中国制造业PMI初值跌至49.2，创11个月新低，远低于预期和前值。该指数重返50荣枯线之内，表明中国制造业在3月再度回到萎缩状态。

　　五、熊市周期 煤炭行业企业如何渡过寒冬

　　生产企业技术创新降成本，按需生产为良方。作为生产型企业，是天然的多头方，在下行态势中最原始的策略是控制成本，这也就意味着在竞争中处于有利地位。在下跌市场中，库存一方面会质押资金，另一方面随着时间推移亏损更严重。

　　仅仅技术技术创新和控制产销还不足以对抗熊市。作为生产企业还可以运用金融市场的做空机制，与自身的成品进行套保，这样无论未来市场是涨跌，自身均是赚固定的利润。当然在实际操作中，还需要控制基差风险、保证金变动等。

　　在一个开放的市场，行业竞争是异常残酷。在上涨阶段，还有可能企业间达成同盟，共同涨价。但在下跌市场异想天开的希望大家能够达成限产保价的统一战线都非常不现识。所以企业只能自身透过市场研判、产销控制、技术创新等才能在慢慢熊途中找到一线生机。

　　综上所述：二季度硬焦煤定价，已经指明短期市场向下的趋势。分析判断：作为投机企业看空气氛较浓，但也要充分作好降息、降准等刺激措施对市场的干扰；而从 煤炭生产 企业来看，生存才是第一要务，为了活下来必须控成本、搞环保、创新；而作为贸易商挤出信号已经非常强烈，如果自身不能为上下游企业提供融资、拓展企业采销渠道，未来在市场将越走越艰难。从下游焦化或钢厂来看，降低原料库存、提高物流效率、适度指数定价都将有利于控制成本。（作者：穆文鑫）