上半年煤炭市场分析及下半年预测

    二季度国内经济出现了企稳迹象，不论外围经济环境还是国内经济都有所好转， 煤炭市场 经过持续调整也出现了止跌趋稳走势，但受产业结构调整、信贷紧缩及下游行业低迷影响，煤炭市场总体仍旧弱势，买方市场格局尚无改变，预计三季度煤炭市场资源过剩状况会有所增加，价格存在一定下行压力。

　　1、宏观经济回稳，需求不会进一步恶化

　　虽然距离二季度GDP数据发布还有一段时间，但从近期公布的一些先行指标看，实体经济企稳迹象初现，5月汇丰中国制造业PMI终值为49.4，创四个月新高，较4月份大幅回升1.3个百分点，同时5月官方PMI为50.8，连续三个月回升，显示制造业经营活动开始企稳，另外，近期央行公布5月新增信贷8708亿元,环比增加12.4%,同比增加30%,明显超出市场预期，货币供应趋于宽松，实体经济资金紧张状况将得到改善，随着稳增长政策及各种微刺激措施效应的逐步显现，宏观经济有望摆脱低迷、温和复苏，但考虑到复苏强度及经济增长对能源需求的拉动作在逐步弱化，因此，资源消费不会出现明显改观。

　　2、煤炭产能维持高位，资源供给充足

　　根据运销协会数据，2014年5月份全国 煤炭产量 3亿吨，累计14.94亿吨，同比均小幅回落，但产量总体仍处于较高水平，目前减产主力仍是国内中小煤矿，大型企业减产并不明显，煤矿库存仍居高不下，用户库存及中转港口库存开始回升，5月份以来，秦港库存持续震荡攀升，截至6月20日， 存煤 715万吨，比4月末低点增加280万吨，增幅64.4%，库存进入高位运行；国内电厂存煤4月下旬以来也明显回升，截至5月29日，国内重点电厂库存7608万吨，比一季度末增加662万吨，可用天数23天。

　　3、进口煤经过两月回落再次大幅反弹，对国内市场压力或许再现

　　前五个月累计进口煤炭1.35万吨，与去年同期基本持平，其中炼焦煤进口2532万吨，下降21%，但从 京唐港 数据看，后期炼焦煤进口有可能回升，京唐港炼焦煤进口量3、4两个月份短暂回落后5月份再次大幅走高，全月进口量140万吨，相当于3、4两月进口量之和，为今年最高水平，后期进口煤动向值得密切关注。京唐港精煤库存经过5月份的短暂下降也开始回升，截至目前存煤444万吨，比一季末增加39万吨。价格方面，近两个月来稳中有降，进口煤的性价比优势可能会慢慢显现。

　　4、下游行业增速下降，需求放缓

　　今年1-5月份，全国 粗钢 产量3.43亿吨，同比增长2.7%，增幅比去年同期大幅回落5.3个百分点。但由于国内多数 钢铁 企业尤其是民营企业都有一定利润，目前国内 钢厂 开工比较充足，6月上旬高炉开工率88.81%，中钢协重点统计钢厂6月上旬日均粗钢产量183.26万吨，创近年来的新高，由于季节原因，后期产能难有持续释放空间。作为国内 钢材 消费大户的房地产业，1-5月份,全国房地产开发投资30739亿元,同比增长14.7%,增速比1-4月份回落1.7个百分点，延续了今年以来逐月走低的态势，房屋新开工面积59912万平方米,下降18.6%，后期面临施工淡季，终端需求不足抑制钢材消费； 电力 方面，今年二季度以来 水电 持续、大幅增长，电煤消费受到有效抑制。4、5月份全国水力 发电 量同比、环比均大幅增长，5月份水电比4月份增加高达19.35%，而 火电 明显萎缩，与去年同期比，4、5月份增速仅为2-4%，大大削弱了电煤需求。

　　综合以上分析，预测下半年国内煤炭市场总体维持资源相对过剩、市场继续震荡寻底的弱势格局，尤其是三季度，下游钢铁市场仍难有较好表现，水电持续增加进一步压制电煤需求，在煤炭产能压减困难、社会库存居高不下的大背景下，煤炭市场存在下行压力。（作者：周春辉）