10月份煤炭市场及11月份走势预测

    关于11月份的煤炭市场，给予“供需过剩态势延续，市场下行压力不减”的市场判断。从宏观上讲，国内经济进一步趋弱，下行风险增大。三季度我国GDP增速6.9%，2009年二季度以来首次跌至7%以下，为应提振经济、刺激需求，近期央行再次降准降息，一方面表明国家期望利用金融政策稳定经济的决心，同时也说明目前宏观经济堪忧；二是下游市场需求极度乏力。不论固定资产投资还是房地产投资下行趋势都没有改变，而且相比前几个月下滑程度进一步加重。1-9月份全国固定资产投资同比增速比1-8月份回落0.6个百分点，全国房地产开发投资增速比1-8月份回落0.9个百分点，这一增速创下2013年以来新低， 8、9月单月投资甚至呈现负增长，因此，“金九银十”钢材价格反而逆势下跌就变得非常正常，十一月份已进入施工淡季，预计投资增速会继续回落，钢材需求乏力的态势将持续；三是 电力 需求低迷。冶金、有色、化工、 建材 、机械等高耗能行业整体疲弱、开工率不足导致工业 用电 回落，如， 钢铁 行业，全国高炉开工率已连续四周下降，目前开工率不足80%。9月份全社会用电量同比下降0.2%，这已是今年以来第4次月度用电量同比出现负增长，近期中国电力联合会将2015年全年用电增速预计值由年中的2%下调至1%左右。十一月份已进入供暖季节，北方电厂负荷或将有所增加，但在实体经济转暖之前整体 发电 量难有实质好转，仍将维持低负荷运行，目前北方电厂负荷在60-70%，而南方沿海电厂负荷不足50%。四是近期国内大型 煤炭集团 的连环优惠促销对下游增加采购量有一定刺激，但在目前库存高企、消耗偏低及价格下跌预期尚未改变的条件下，提振作用有限。

    从供给角度看，资源供给依然维持高水平。一、全国 煤炭产量 继续高位运行。9月份全国煤炭产量3.13亿吨，环比基本持平。十月份受长假影响，煤炭产量可能有所回落，十一月份产量继续下降的概率不大。二、煤炭社会库存居高不下。应该说，煤炭市场目前尚未进入真正的去库存阶段，今年3月份以来国内 煤炭企业 库存一直在亿吨以上运行，截止9月末库存量1.08亿吨，比8月份减少200万吨，但仍为今年以来的库存次高月份。截至10月30日,沿海六大电厂库存1323万吨，较月初下降54万吨， 存煤 可用天数25天，国内绝大多数电厂库存都将近一个月，远远高于合理库存。三、 煤炭进口 量也维持较高水平。9月份我国煤炭进口量1777万吨，环比增加28万吨，略高于今年月均水平。据了解，10月份 京唐港 进口煤量与9月份基本相当，预计11月份国内进口量也没有大的上升空间，对国内市场影响偏于中性。

    综合分析，初步判断：11月份国内煤炭市场继续维持弱势运行格局， 煤炭价格 仍具有下行压力。具体来说，下游钢铁行业景气度将继续下降，炼焦煤需求难有好转，炼焦煤价格仍面临下调压力；动力煤方面，宏观经济低迷对用电需求构成严重制约，尽管十一月份将进入取暖期，动力煤需求会有所增加，但目前供过于求的市场格局及价格下行趋势都不会因此而改变。（作者：周春辉）