铁路运力腾出空间 用户库存快速上升

     春节长假刚刚过去，从用户的煤炭库存来看，多数靠铁路运输发煤的用户库存上升较快，有的比节前增长1/3以上，笔者注意到山东、河南、河北等大型钢厂，煤炭库存多数达到10—15天的用量。铁路部门利用春节期间客流减少，运力宽松的机会，大量增加煤炭发运，特别是山西煤炭大矿，尽管春节放假，但库存足以能够满足铁路运输的需要，这也是造成用户库存增长的原因。

     今年华北地区少有重大雨雪天气，整个冬天汽车运输一直比较顺利，弥补了冬季铁路运力的不足，这给了市场以喘息的机会，同时，部分矿井恢复330天生产，供求矛盾有所化解。同时我们也看到，部分矿井由于品种结构不尽合理，个别品种库存上升较快，且无烟煤需求有所缓和，给销售增加了压力。

     节后煤炭市场需求仍显平稳，烧结煤和喷吹煤的市场压力高于其它品种。河南某钢厂提出喷吹精煤下降60元/吨，并未得到用户的认同，节前山西某大矿下调喷吹煤汽运价格，对市场带来了一定影响。节后焦炭价格也开启了一轮价格下调的行情。据观察自2月3日起旭阳集团焦价降50元/吨，唐山汽运到厂含税主流执行准一级1950-1960元/吨，二级1910-1920元/吨； 4日起河北邯郸地区部分焦企焦价下调，CSR60报1760元/吨降50元/吨，CSR55报1700元/吨降50元/吨（均出厂含税价）；河北邢台2月3日起河北邢台地区部分焦企焦价降50元/吨，CSR55报1810元/吨，CSR58报1830-1850元/吨（均出厂含税价）；河北唐山焦市部分厂家补跌50元/吨，现主流二级报1850-1920元/吨、准一湿熄报1920-1980元/吨（均到厂含税价。）；山西太原焦炭价格普降50元/吨，现一级焦报1760-1790元/吨，准一级报1750元/吨，S1高硫焦报1680-1690元/吨（为出厂含税价。）；4日起山东淄博地区冶金焦价格降50元/吨，现主流二级焦报1800-1810元/吨，准一级焦报1860元/吨（出厂含税价）。从范围看山西、山东、河南、河北等主要焦炭产地焦炭价格下调，对后市的煤炭市场形成不利影响。

    动力煤市场：陕西榆林、鄂尔多斯等多地煤矿将在初六正常生产，市场有部分煤场已经开始销售。煤价相比年前下降5-10元左右，但是市场成交量很小。正月十五以后，随着小煤矿的大量开工，动力煤产量上升较快，市场将承压运行。

    资本市场上看，也对黑色系产生了不利影响。自2017年2月3日起，央行调整SLF利率，调整后隔夜、七天、1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%，隔夜利率一次上调35个基点，后两个品种分别上调10个基点，当日各逆回购品种利率均上调10个基点。这是央行维稳流动性的一个新手段。简单说，就是在释放资金的同时通过价格调整来改善货币供应和优化信贷结构，其实也造成了资金的相对紧张，使得节后股市和期市开局就出现了明显下跌，投资者期待开门红的预期落空。昨天股市下跌19点，期货市场黑色系集体大跌，螺纹钢下跌5%、铁矿石、焦炭、焦煤等产品下跌幅度均超过3%。

    后市不确定因素，还有国家煤炭生产天数政策的影响，环保政策的影响以及美国新政对中国钢材出口税率的调整等因素，对市场的影响程度有多大，还有待于观察。（作者：钞玉科）