自今年4月以来，面对不断扩展的疫情，在可控的条件下，国家号召企业复产复工，中国经济出现了触底反转。而且据预测中国将是G20范围内，也是年内唯一实现正增长的国家。2020年8月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（扣除价格因素的实际增长率），增速较7月份加快0.8个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长1.02%。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长0.4%。
随着各项政策措施持续显效发力，重大项目建设加快恢复，投资增速逐月回升向好，二季度投资增长4.8%，增幅比一季度提高20.9个百分点；7月份投资增速6.7%，8月份增长8.4%，连续5个月保持正增长。可以断定，中国经济已摆脱了疫情造成的影响。
正是经济快速的增长，对钢铁的刚性需求直接拉动了钢铁行业屡创新高。中国8月份生铁产量7855万吨，同比增速5.0%，单月产量连续两个月刷新历史新高，且单月产量已连续5个月超7000万吨。今年前8个月，生铁累计产量58940万吨，同比增速3.4%，产量创同期历史新高。中国8月份粗钢产量9485万吨，同比增速8.4%，单月产量连续两个月刷新历史新高，且单月产量已连续4个月超9000万吨。今年前8个月，粗钢累计产量68889万吨，同比增速3.7%，产量创同期历史新高。中国8月份钢材产量11913万吨，同比增速11.3%，单月产量连续四个月刷新历史新高，且单月产量已连续5个月超10000万吨。
毋庸置疑，钢铁行业这一串“靓丽”的数据，印证了经济反转的事实。钢铁行业的复苏，对焦炭的需求稳定增长，尽管期间焦炭价格反反复复，涨跌互现，但焦化厂今年的利润十分可观。笔者最近走访了部分山东客户，据反馈，经过三轮上涨共150元，吨焦利润上升到300元/吨以上，总体上来讲，今年的利润较为可观。
钢铁需求不减，而焦炭产量下降，对焦炭价格有力的支撑。我们可以看到，2020年7月，全国焦炭产量3997万吨，同比增长0.3％，今年以来首次单月同比增长。1-7月焦炭累计产量26895万吨，同比下降2.0％。分省市看，2020年1-7月，山西省焦炭产量6029万吨，同比增长3.7％；河北省焦炭产量2824万吨，同比下降5.6％；陕西省焦炭产量2619万吨，同比下降2.7％；焦炭产量前五省份产量合计1.58亿吨，占全国产量58.8％。由于“去煤化”、政策压产、淘汰落后产能等措施，山东、河北、江苏、陕西等省市焦炭产量均出现了明显下降，仅山西出现了正增长。据笔者在山西调研时得知，其与其他省直接压产、停产、关闭的政策不同，实施的是产能置换、拆小建大等措施，所以山西省的在建产能明年仍将有一个释放的过程。
焦炭期现价格联袂上涨。山西美锦集团高层公开表示，焦炭目前的出厂价约2000元左右，去年同期大概是1750元/吨，增长约12%。再看期货方面，焦炭期货主力从2020年4月2日最低点为1594元/吨，上涨到9月24日达到高点1934元/吨，涨幅达到23.3%。截至9月18日，全国30家独立焦化企业平均盈利314元/吨，去年同期利润为75元/吨。
按常规的逻辑，钢焦上涨，那么处于上游的精煤也应该是上涨或者最起码持平，然而，焦煤市场并不给力。精煤价格不仅没有上涨，反而呈现连续下跌的走势。
根据跟踪的国产炼焦煤指数分析，截止9月15日，焦煤综合指数987点，比年初的1126点下降139点下跌幅度12%。山西美锦集团采购的低硫焦煤价格也证实了这一点。山西低硫主焦煤2020年2月5日达到年内最高点达每吨1556元，9月23日为每吨1268元，跌幅超过18%。
冀中能源山西金地洗煤厂焦煤价格，截止9月15日中高硫主焦煤价格930元/吨，比2月15日的年内最高点1180元下降了250元，跌幅达21%，同期相比更是下降310元/吨，跌幅达25%。尽管不同品种下跌幅度不同，但总体上看较去年同期水平，每吨煤跌了约150到200元/吨，平均跌幅约15%。
“绝代双焦”齐涨齐飞、煤焦市场同频共振的景象，似乎已成为“昨天”的故事。
我们还是从需求端和供给端分别来梳理一下市场：
一是焦煤需求减量、消耗降低：1-7月焦炭累计产量26895万吨，同比下降2.0％。按比例折算直接导致了焦煤用量减少750万吨以上。1-7月份炼焦精煤消耗量为31425万吨，同比降低2.12%。
二是焦煤进口增加：2020年7月份，全国共进口炼焦煤736.77万吨，同比下降4.91%，澳大利亚、蒙古和俄罗斯分别447.58万吨、220.20万吨和51.10万吨,位居炼焦煤进口前三位。1-7月份，进口炼焦煤累计为4549.02万吨，同比增长3.26%。据了解，9月底终端用户进口焦煤配额基本用尽，四季度进口澳洲焦煤资源下降。但蒙煤进口煤最近打通了到内蒙古乌兰察布庙梁的火车通道，不受进口配额的限制，预计四季度进口蒙煤有所增加，考虑到蒙古焦煤进口占比29%，尚难撼动澳煤进口的主体地位，四季度进口煤资源将整体趋紧。蒙煤进口增加将对主要消费区的唐山市场将带来影响。
三是焦煤主产区山西省焦煤大幅增长：国家统计局的数据显示1-8月全国原煤产量24.5亿吨，累计同比微降0.1%。虽然全国原煤产量同比微降，但是炼焦煤主产区山西省今年产量增长迅速，2020年8月份，山西省规模以上原煤产量9477.7万吨，同比增长11.8%。1-8月份，山西省规模以上累计原煤产量67586.4万吨，同比增长4.1%。据有关机构测算，1-7月全国炼焦精煤产量合计约3亿吨，同比增长5.37%。其中，山西省炼焦精煤产量1.61亿吨，同比增长超20%。需求不足，产量高企，直接对炼焦煤市场形成了明显压制。
后市展望
一是煤炭产量继续增加的趋势增大。北方进入冬季取暖季，煤炭需求上升，国家最近又批复了新的煤矿投产，煤炭产量将持续释放，向供给宽松转变。
二是进口预期有宽松迹象。目前进口煤价格大大低于国产煤，使得进口商加快通关的诉求反应强烈，尽管政策层面尚未明显表态，但降低成本的企业，还是在考虑之中，预期10月末左右进口煤通关或有放松。蒙古煤口岸通车数屡创新高还开通了火运直达，9月上旬甘其毛都日平均通车数在1000车左右，后期蒙煤进口增量相对较多已成事实。
三是焦炭产量下降几成定局。四季度又到了大气治理的关键时候，钢厂、焦化厂限产、压产的大戏开始上演。特别是京津冀地区、华东地区大气治理压力较大，大概率四季度钢焦产量会比前期低水平运行。焦煤的需求量难以有大的突破。焦煤价格在焦炭价格高位运行的情况下，略保稳定。
四季度炼焦煤供给在钢焦压产、进口释放、产量增加的多种因素作用下，市场整体呈现宽松格局。最近部分焦煤品种，在持续下降的情况下出现了30-50元的小幅涨价，这是对焦炭价格上涨、焦煤价格下跌的阶段性修复性，但总体上涨幅有限，且持续偏弱稳运行。
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