煤价上调幅度或超预期

    今年以来，国家经济结构转型，内需和工业需求不振， 煤炭市场 持续低迷；加之进口煤的大量涌入，造成电厂库存持续走高。重压之下， 煤炭企业 纷纷采取“以量补价”，降价促销，促使 煤炭交易 价格快速回落。到今年8月份，北方港口煤炭平仓价已经降到 山西 煤企 盈亏平衡点以下水平，造成煤企亏损严重。在国家密集出台一系列救市政策，以及大型煤企积极限产的情况下，从9月份开始， 煤价 开始企稳回升，呈现连续小幅上调。

　　很多业内人士分析，在市场需求低迷的情况下，预计年底前，发热量5500大卡 煤炭价格 会小幅上涨到510-520元/吨。但是，在神华等大型 煤炭集团 带头上调煤价以及年底煤电价格博弈之下，预计价格上涨会超预期。笔者预计，年底之前，发热量5500大卡的动力煤平仓价会上涨到550元/吨以上，较8月份最低位时上涨80元/吨。具体分析如下：

　　1.大秦线检修利好因素开始显现。

　　在市场低迷、需求不振的情况下，太原路局延长了大秦线的集中修时间，将原计划15天的检修延长至20天。检修期间，大秦线每日发运量由正常情况下的128万吨降至103万吨，下降了25万吨。检修初期， 秦皇岛 港依靠高位的库存和一定数量的进车满足了下游用煤需求，场存变化不大；但是，随着检修的继续进行，到港船舶的增多，港口发运量的提高，秦皇岛港库存终于呈现下降态势。截止10月26日，秦皇岛港库存降至542万吨，较10月9日检修当日下降了86万吨。秦皇岛等北方港口库存的下降，有利于改善沿海煤炭市场的供求关系，支持煤炭交易价格回升。

　　2.神华带头上调煤价，中煤、同煤、伊泰紧跟其后。

　　进入10月份，属 用电 淡季，民用电和工业用电双双不振，电厂日耗继续保持低位。但是，环渤海动力煤交易价格已经企稳，市场供求关系已经趋于平衡，煤炭价格也需要理性的回归。借助一系列利好因素，国内最大的 煤炭贸易 商：神华集团继续上调煤炭交易价格，而同煤、中煤、伊泰等主要发煤企业跟随神华集团上调煤炭价格，其他小型发煤企业和贸易商也纷纷跟风，助推环渤海动力煤价格指数理性回归。

　　3.国家积极托市，利好措施不断出台。

　　下半年以来，国家对煤企解困措施不断出台。8月28日，发改委组织煤电企业召开会议，对年度进口煤总量进行部署，要求今年进口煤要减少5000万吨，其中，9-12月份要减少进口4000万吨，主要 电力 企业减少2000万吨，并分配了各家具体的减量指标。10月9日，我国财政部关税司发布了《关于调整 煤炭进口 关税的通知》，自10月15日起，对无烟煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料分别实施3%-6%的最惠国税率。受此影响，除 印尼 、菲律宾等亚洲国家以外的 澳洲 、 俄罗斯 、 南非 、哥伦比亚等国煤炭均需要征收6%的关税，进口煤成本每吨提高30多元，为国内煤价上涨起到一定作用，进口煤对国内煤市的压力减轻。

　　4.冬季需求转好，助推价格回升。

　　进入10月份，南方雨水减少，水库逐渐进入枯水期， 水电 出力逐渐减弱。日前，华东地区最大的电力企业：浙能电厂日 耗煤 数量逐渐恢复到了11万吨的合理水平，较低位时约增加了3万吨，预计其他电力企业耗煤量也会逐渐恢复到正常水平。随着11月初，北方地区取暖期的到来，电厂耗煤量会大幅增加；而濒临冬季，南方进入枯水季节，“海进江”船舶增多，长江沿岸地区也需要从北方港口拉运煤炭；沿海地区失去水电的支援， 火电 压力加大，电厂耗煤会大幅增加。下游耗煤数量的提升、库存的回落，电厂采购欲望的提高，将助推煤炭市场趋好，也为北方港口下水煤价格回升创造一定条件。

　　5.煤电价格博弈，带动煤价上调。

　　煤电企业之间的新年度长协价格谈判即将于12月份展开。每年的价格谈判之前，煤电双方均要展开价格博弈。煤企纷纷上调煤价，便于谈判所需，为价格博弈做准备；而电企也纷纷增运煤炭，补充库存，以增加议价砝码。由于当前煤炭价格仍保持低位，尚未达到下水煤的盈亏平衡点以上水平，上游发煤企业难以赚取利润。因此，大型煤企提高煤炭交易价格的要求非常强烈。因此，大型煤炭企业的提价行为将继续下去，这也有利于提振市场信心，助推动力煤价格整体回暖。（作者：陈杰）