透析：煤电行业“下调”煤炭联动原因

    国家发改委在2011年6月1日历时3年再度启动煤电联动机制，正式下调上网电价，平均燃煤机组降价水平为0.93分／千瓦时。

    与之前电价应 煤价 上涨而上调的煤电联动相比，本次煤电联动是煤炭大幅下行的格局下启动的下调煤电联动，缘何在 煤炭价格 长期大幅下行情况下，煤电联动机制历时三年再次启动，可能由于如下原因。

    一、煤电联动政策“指标”调整

    煤电联动机制中煤电价格联动周期的延长和价格波动幅度的提高，降低触发启动煤电联动的可能性。

    2004年年底发布《关于建立煤电价格联动机制的意见》（[2004]第2909号）文件建立煤电价格联动机制。当时以不少于6个月为一个煤电价格联动周期，周期内平均煤价变化幅度达到或超过5%执行煤电联动。

    2012年12月25日，国务院发布《关于深化电煤市场化改革的指导意见》（〔2012〕57号）。与（[2004]第2909号）相比，煤电联动周期调整为年度；煤价波动幅度由原来的达到或超过5%调整为超过5%，同时将 电力 企业消化煤价波动的比例由30%调整为10%，由其他主体承担的比例由70%升至90%。

    二、行业“重点合同”和“双轨制”

    2012年12月25日发布《国务院办公厅关于深化电煤市场化改革的指导意见》，取消2013年重点合同和电煤价格双轨制。

    2013年作为煤炭行业市场化的分界线。之前，煤电企业间的“重点合同”和“双轨制”定价机制既保证了电力企业在供应不足市场环境下的煤源供应，同时也在煤炭上涨起到了一定的抑制作用。而后，煤炭行业已经步入了产能结构过剩的格局，受行业产能结构性过剩、 煤炭供应 链各环节高位库存、季节性需求的变化和大型企业的市场份额的扩大，环渤海动力煤价格指数虚高反弹，立足未稳再度下行。

    深化电煤市场化改革和煤炭价格的先扬后抑的相互抵销，亦是煤电联动未启动因素之一。

    三、铁路运费价格上调

    在本轮电价下调期间，铁路运费多次提价。2012年5月份，每吨公里提高1分钱，涨幅为9.5%；2013年2月17日下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》，营业线货物平均运价水平每吨公里提高1.5分，涨幅达到13%；2014年2月15日国家发展改革委下发《关于调整铁路货物运价有关题目的通知》，对全路实行同一运价的营业线货物运价调整为每吨公里上调1.5分，铁路货物运价由政府定价改为政府指导价。

    铁路运价的多次上调在一定程度上，也对煤炭价格涨跌幅度起到了消化作用，在上游 煤炭生产 企业和下游消费企业提供了未促发联动的平衡“支点”。

    四、进口煤增加导致替代性增强

    煤炭行业在需求增速大于供给增速的格局下价格一路飙升，吨煤价格的上升对于电力企业而言无疑增加了 发电 成本，为此，电力企业从对国内自产煤的依赖逐步转向国际进口煤，通过加大进口煤数量降低吨煤成本。

    数据显示：2008年进口煤为4040万吨，出口为4543万吨为净出口，以08年为界限至今，中国成为净进口国且进口量逐年增加（如下表）。

       08-13年进口煤统计表         单位：亿吨

    进口煤的增加对国内自产煤数量和价格形成一定的挤压，进口煤对国内 煤炭市场 的替代作用明显增大，电力企业对国际进口煤依存度的增加导致供求关系的逐步失衡，最终造成供求价格的失衡。

    五、电力行业投资和亏损面较大

    煤炭行业以其在能源结构中的主体地位创造了行业“黄金十年”，而煤炭作为电力企业发电成本的70%，在煤炭行业经历“黄金十年”时，电力行业进入“最坏的时代”。

    1、 煤炭生产企业吨煤出矿销售价格与开采成本不成正比例关系， “黄金十年”对于上游生产企业“坐在煤堆上收钱”，相对而言，电力企业发电成本与煤价正比例关系，下游电力企业饱受价格上行之苦。2、 煤企 一次性投资与电力企业相比极低，且投资周期短和后期运营维护成本低。3、占极大比例的煤炭生产企业属于民营企业，属于市场化运作且煤炭并非完全体现“能源”属性；而电力企业属于国企且涉及国家民生，受国家宏观调控。4、大气环境保护的重压下，关注“烟囱”大于关注“坑口”的现象使得电力企业在环保方面的追加投资增多。

    煤炭供应链上下游的“不平衡、不公平”，在煤价下行时，未启动价格联动或许是作为电力企业长期亏损的“补偿”。（作者：任波 内蒙 古 煤炭交易 市场）