焦煤“供需”有限改善，短期震荡略显偏强

　　进入2026年，煤炭市场呈现些许暖意。继12月价格大幅回落后，1月中旬以来，临汾低硫主焦煤上涨3次至1640元/吨，焦煤竞拍涨跌互现，但总体上涨品种较多，16日长协喷吹煤价格小幅上涨30元/吨，冶金煤市场偏强运行。

　　在春节减产预期和用户补库、以及焦煤期货大幅上攻的多重因素影响下，焦煤市场一改年初的颓势，呈现了一波小幅走强的行情。近日，煤矿炼焦煤库存有效转移到用户，表明用户补库需求好转。但独立焦企炼焦煤库存则增加至1130万吨左右，创近1年高位；钢厂炼焦煤库存735万吨，尚处合理水平；港口进口炼焦煤库存持续增加，用户整体的补库数量已达到近期目标。所以只能说供需“有限”改善，尚未到全面扭转的局面。

　　从下游钢铁市场看，由于房地产市场的持续低迷和基建投资的下降，拉动钢铁需求上升的动能不足，钢厂经营依然利润微薄。当前钢厂盈利率仍处于较低水平，同比低近10个百分点。生产强度不高，高炉开工处于季节性低位，样本钢厂日均铁水产量230万吨左右。上周内蒙古包钢板材车间发生爆炸伤亡事故，势必会迎来一次行业的安全大检查，钢厂提产的几率降低，叠加生产淡季，暂时难以看到钢厂对煤焦大规模补库的需求，基本维持10天左右的库存。

　　焦化企业目前多数经营亏损，焦炭市场也开启了新一轮提涨，但鉴于钢厂盈利不佳且库存正常，焦化厂发出的提涨诉求，暂未得到钢厂的认同，目前钢焦还在博弈。铁水未来几周预计仍将难以大幅度提升，给焦炭提涨带来一定压力。

　　12月焦煤进口预计仍会稳定增长，在甘其毛都通车数量激增的态势下，蒙古煤进口优势明显。2025年1-11月我国进口炼焦煤总量为10485.58万吨，同比下降5.67%。11月我国自蒙古国进口炼焦煤达624.4万吨，单月进口量再创新高，占当月焦煤总进口量的58.2%；1-11月蒙古炼焦煤占据焦煤进口的半壁江山，比例达51%。蒙古国持续巩固其作为我国炼焦煤第一大进口来源国的地位，领先优势不断扩大。

　　2月中旬春节到来，据了解山西多数民营煤矿放假时间较长，预计10-15天左右，国有大矿也有短期放假的安排，届时煤炭产量减少也是大概率事件。特别是2月上旬，用户担心煤矿放假减产预期较为强烈，也有春节提前补库的需求，驱动这一轮价格维稳或小幅走高。但钢厂生产开工率仍然较低，对煤焦价格的持续上涨形成压力。焦炭预计提涨2轮，但时间可能推迟到1月底和2月初。

　　后续来看，需重点关注钢铁企业3月份复产对铁水日产提振情况，或对煤焦需求带来积极的影响。（作者：若欣）