从神华2014年报看低油价下煤制烯烃经济性

    2015年3月20日，中国神华能源股份有限公司（以下简称“中国神华”）发布2014年度报告。中国神华于2013年12月23日收购神华集团包头 煤化工 公司100%股权，包头煤化工公司成为上市公司中国神华的第一个也是截至目前唯一的煤化工项目。从中国神华2014年报数据，可以分析2014年6月开始的国际油价持续下跌对煤制烯烃的影响。

    年报显示，中国神华2014年营业收入2483.6亿元，同比下降12.5%。营业收入下降的主要原因是中国 煤炭市场 供大于求，导致2014年公司 煤炭销售 量同比下降12.4%，平均销售价格同比下降10.1%。此外，受中国 用电 需求增速放缓、非化石能源 发电 占比上升等因素影响，公司2014年售电量同比下降5.1%。

    中国神华包头煤化工公司2014年PE/PP总产量52.5万吨，销售PE 26.55万吨，价格8871.8元/吨；销售PP 26.81万吨，价格8628.9元/吨。中国神华2014年煤化工业务实现营业收入58.8亿元，营业成本38.2亿元，经营收益14.08亿元。煤化工业务营业成本同比下降1.2%，营业收入同比仅下降1.8%，远小于煤炭和发电业务的降幅，体现了良好的经济性。

    值得注意的是，中国神华2014年对内部煤化工分部销售的 煤炭价格 为296.5元/吨，比2013年上涨了11.7%；同时，煤制聚烯烃（PE和PP）的总售价（销售量×销售价格）相比2013年增加了0.15%，说明煤制烯烃的经济性在2014年并没有受到国际油价下跌的影响。

    亚化咨询认为，成本和供需都是影响聚烯烃价格的重要因素，并且由于烯烃原料多元化的趋势，油价对烯烃价格的影响正在弱化。虽然国际油价一再走低，但旺盛的需求和紧张的供应却使中国华东地区聚烯烃的价格在2015年春节后快速回升到10000元/吨以上，煤制烯烃的良好经济性在2015年将得到保持。(来源：中国神华能源股份有限公司2014年度报告)