市场悲观情绪升温 动力煤价继续走弱

　　三月下旬以来，随着全国气温的回升，煤炭市场进入传统淡季。北方取暖季进入尾声，居民用电压力减弱。清洁能源出力增加，进一步加大对火电的替代，并且各地疫情防控也使得终端需求有所减弱。下游采购需求的持续低迷导致煤价高位回落，下旬以来港口煤价累计跌幅近300元/吨，后期来看煤价仍存在下跌压力。

　　1.供需紧张逐渐缓解。三月中旬，沿海八省终端日耗整体仍维持偏高，加上进口煤的不足，刺激终端港口拉运积极，北方港口锚地船舶长时间处于较高水平，也使得北方港口库存长时间处于低位，优质资源结构性短缺的现象始终存在。但此时，沿海八省终端日耗回落至180万吨以下水平，南方部分电厂临近机组检修期，少数刚需采购还盘以压价为主，整体观望心态较浓。在长协保障下，电厂对现货接货意愿不高。市场情绪转差，部分贸易商恐高降价出货。此外，长协兑现率提高，加之政策调控，后续市场煤采购需求支撑不足。而国际煤价火热气氛降温，进入传统淡季，煤炭市场供需紧张逐渐缓解。

　　2.市场稳定预期抑制煤价异常波动。首先，随着煤炭保供增产政策持续发力，矿路港航各方加快生产和外运，全国煤炭产量较去年同期明显偏高，煤炭供应稳定增加态势不改。其次，国家发改委多次召开会议，部署进一步完善煤炭市场价格形成机制工作，明确要引导煤炭价格在合理区间运行，4月1日起《煤炭市场价格监测方案》《煤炭生产成本调查方案》的开始执行、5月1日起按照《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》要求重点地区煤矿出厂中长期交易价格合理区间将首次实行等等。煤炭市场中长期价格区间内运行态势确定，煤炭生产供应和价格持续释放稳定信号。再加上期货市场动力煤合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度持续下降，也抑制了市场的炒作情绪。

　　整体来看，近期利空因素影响持续加强，沿海煤炭价格下行压力较大。但考虑到疫情管控下影响煤炭外运、大秦线面临检修以及进口不确定性较大等问题，后期沿海煤价下行仍有一定阻力，重点关注政策落地执行情况。（作者：何粉）