需求回归后将迎来真正博弈

　　产地市场本周价格稳中偏弱。榆林本周价格相对稳定，鄂尔多斯部分高价煤矿调低价格，晋北地区仍受疫情及大秦线运量偏低影响，价格有所回落。疫情防控对局部产地仍有影响，整体来看影响渐弱，多数煤矿维持产销平衡。府谷地区老高川镇受疫情影响部分煤矿暂停生产，部分路段封路；鄂尔多斯疫情形势好转，准旗汽运周转率有所恢复；大同、朔州地区逐步解封，长途汽运仍受一定影响。大秦线运量略有恢复，但仍处于低位；呼铁局发运正常。需求端仍显偏弱，近期受疫情影响工业用电需求受限，全国气温下降节奏偏缓，民用电需求平淡，高价市场煤也抑制采购意愿。

　　港口市场本周小幅下跌，延续上周走势。下游采购情绪低迷，预到船舶仅十余艘，港口锚地船舶仅七十艘左右，海运费继续下滑，一方面部分下游终端库存尚可，需求旺季到来前，仍在主动减少采购，另一方面北港资源有限，装船等待时间较长，部分终端被动减少采购。北港调入有所改善仍显偏低，但本周受大雾封航影响，调出也偏弱，本周港口库存小幅回落20万吨左右。目前港口库存紧张，价格高位，实际成交以刚性需求为主。产地至港口汽运发运利润较好，近期汽运到港有所增多，铁路发运请车不易。近期长江三峡入库水量延续偏低，水电出力仍偏弱。需求端即将开启季节性旺季，但全国气温高于往年同期，日耗增长较为有限。

　　下周产地市场预计偏稳，关注产能释放情况。目前主产区产量多以长协保供为主，临近迎峰度冬，内蒙古能源局下发关于加快保供煤矿产能释放的通知。通知要求相关煤矿在冬季可按照拟核增产能(共计新增5150万吨/年)、拟调整建设规模(共计新增1910万吨/年)组织生产，CCTD预计初期将带来10万吨左右的日供应增量。

　　需求端即将逐步进入旺季，目前来看内地需求恢复好于沿海地区，库存与往年大体持平，考虑到需求增长，仍有一定补库预期。非电需求方面煤化工企业亏损严重，下游甲醇、乙二醇、电石开工偏低，合成氨开工有所恢复，整体需求偏弱。水泥方面多省市已发布冬春季错峰生产通知，水泥用煤需求逐步转淡。运输方面，产地汽运效率正在逐步改善，大秦线发运也在逐步提升，但后期产地雨雪天气、疫情等不确定因素对于运力或仍有制约。

　　下周港口市场预计以稳为主，关注终端日耗情况。目前港口报价偏弱，实际成交偏少，后期旺季即将到来，届时价格或更能反应真实情况。沿海终端库存与往年接近，电厂采购意愿偏低。需求端沿海终端日耗略有抬头，随着北港调入增加以及下游需求进入旺季，北港采购意愿将会回归。同时疫情变化仍需关注，一方面疫情防控政策已经有明确的变化，长期来看将有利于经济增长，另一方面疫情对工业用电需求的短期拖累仍需观察。近期北港调入有所恢复，但北港库存仍难以在旺季到来前累积至正常水平。（作者：书豪）