市场扰动因素渐消 供需继续修复

　　本周，全国大部地区气温较常年偏低，终端日耗继续回升，库存开始去化。在买涨不买跌心态影响下，前期观望需求迎来一波集中释放，支撑价格整体偏强。但终端需求实际释放力度仍较有限，环渤海港口锚地船舶仅仅回升至100-110条，仍处于近年同期最低水平。沿海煤炭市场需求偏弱格局仍未改变，在港口价格覆盖前期发运成本后，贸易商出货意愿有所增强，价格也逐渐趋稳。

　　一、疫情防控措施再优化，供给端扰动因素减弱。随着国家疫情防控政策优化调整，主产区煤矿生产及外运扰动因素减弱。后期因疫情导致煤矿产量直接或间接出现下降的情况将明显减少，煤炭供应形势将逐步趋向常态化，先进产能的释放也将使得煤炭产量继续增加。

　　二、运输环节加速恢复，煤炭流通效率提升。疫情防控措施进一步优化，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。主产区疫情管控措施也逐步放开，产地汽运流通效率提升，将刺激煤炭产量进一步释放。同时，大秦线运量稳步提升，12月7日回升至116.2万吨。

　　三、终端库存高位，电煤消费高度有限。近期我国大部地区平均气温较常年同期偏低，居民端用电负荷开始增加，沿海电煤日耗震荡攀升，但非电需求偏弱，整体采购需求回升有限。而当前终端库存仍维持高位，今冬旺季时间偏短，电煤消费回升高度预计有限。

　　整体上看，随着疫情防控政策的进一步优化，对煤炭市场产运销环节的扰动逐渐减弱，短期需求释放增量弹性快于产量增加，支撑价格表现偏强。

　　但全面来看，“供给收紧、进口倒挂、运输不畅、需求超预期”等限制因素均有明显改善，煤炭市场整体供需仍处在修复进程中，中期价格将继续向合理区间靠拢。（作者：徐星河）