CCTD：各环节库存表现分化 动煤区间波动

　　上周市场情况综述

　　产地方面，上周初小幅走弱，后半周有所企稳。生产情况来看，榆林区域受安监影响部分大矿短时停产整顿产量有所下降，鄂尔多斯开工较前期有所恢复，但部分煤矿月末产量下降，山西煤矿安全大检查暂时影响有限。整体而言尽管价格有所走弱，但产地后半周拉运情况尚可，库存压力不大。需求方面，北方大范围高温延续，但工业用电表现平淡，整体内陆电力日耗小幅增长，同时长协供应充足，终端库存缓慢攀升。非电化工需求尚可、水泥补库偏弱。汽运方面，上周中长途发运需求有限，运费稳中偏弱；铁运方面，大秦线满发，呼铁局请车仍相对低迷。

　　港口方面，上周相对产地偏强，小幅上涨。周初小幅走弱后，随着沿海日耗明显转强，北港询货有所增加，后半周价格走强。但实际发运仍以长协为主，锚地船舶维持在120艘上下，调出量持续高位，北港库存延续较快去化。近期沿海省市闷热天气增多，居民用电攀升较快，多地电网负荷创出新高。同时西南降水好转，但部分用于蓄水，实际流量增长暂时有限，火电短期负荷仍有支撑。不同于北港，华南、江内库存仍处高位，近期进口高卡煤到港仍然偏多。

　　本周产地市场预计偏稳，关注发运利润。近期受安监影响，榆林等产地供应受到扰动，但整体影响有限，部分大矿已整顿完成恢复生产，月初产量或小幅回升。目前日耗表现仍接近于21年水平，本周南方闷热天气将更加明显，内陆日耗也将进一步季节性提升。终端企业库存仍稳中有增，部分企业减少长协兑现的情况值得关注，后期迎峰度夏接近尾声时采购积极性或进一步减弱，届时对价格影响或更为突出。近期沿海价格偏强，发运利润有所好转仍小幅倒挂，产地情绪仍然谨慎，市场煤请车积极性偏弱，对坑口价格构成一定压制。但若发运利润逐步转正，坑口需求或将得到改善。预计本周产地价格或将以稳为主。

　　本周港口市场预计稳中偏强，关注日耗表现。近期产地发运恢复有限，终端长协煤发运为主，北港库存延续去化，但沿海运费回落明显，后续派船或将减弱。本周华东、华南沿海区域仍将面临闷热天气影响，预计沿海日耗将有较好表现，但进入梅雨季节后，其他非电工业需求，尤其水泥方面表现或延续偏弱。水电目前出力暂时有限，但随着水位提升，后期电网负荷高峰时，出库流量有望释放。目前南方港口库存依旧偏高，上月签订低价高卡煤货源陆续到港，终端库存在进口及内贸长协供应高位背景下难以去化。近期人民币汇率走弱，对进口煤性价比也有一定压制作用，7月印尼煤到港也将略有缩减。本周港口价格或将稳中偏强，关注日耗表现。（作者：书豪）