CCTD：秋意渐起，能否给动力煤市场指明方向？

　　8月8日，迎来立秋，正式进入秋季，暑气渐淡，凉意渐至，“迎峰度夏”也将进入尾声，那么动力煤市场又该何去何从呢？

　　煤炭供应将大概率处于高位。目前坑口买卖双方存在分歧，市场僵持继续僵持。买方较为谨慎，仅维持刚性采购；矿方继续降价销售的意愿也不高。后市来看，“迎峰度夏”高峰已过，煤矿保供强度将明显减弱，但是，在坑口价格相对高位、矿方利润可观的情况下，煤矿生产积极性将继续偏高。近期，煤炭产量有望继续保持1200万吨/日以上高位运行，甚至超过1250万吨/日。

　　港口库存去化明显。截至8月9日，北方九港煤炭库存2487.8万吨，月环比减少102万吨，同比仅增加15万吨。一是，受强降雨天气影响，铁路运输阶段性受阻，影响港口调入量。二是，到港价格仍存在50元/吨左右的倒挂，贸易商发运积极性受到抑制。三是，港口价格弹性颇高，调整频繁，贸易商对价格的把控难度增大，导致部分贸易商观望情绪较高，采购不积极。后市来看，到港价格倒挂将继续抑制贸易商的发运积极性，现货市场或将继续维持煤源偏少的局面。

　　耗煤高峰后期，立秋后高温天气情况有待观察。(图为沿海8省耗煤情况)

　　终端耗煤近期仍将有望维持较高的位置。虽然已经立秋，高温天气将逐步减少，但是，居民对制冷需求仍存，加之水泥等非电行业错峰生产结束，工业用电需求也将有所好转。总体来看，排除极端情况的影响，近期动力煤终端耗煤出现明显下降的概率不大，依旧维持在相对较高的位置。但是，得益于库存高位，终端采购依旧以长协兑现为主，少量采购现货作为补充。

　　一是坑口价格高位的情况下，矿方生产积极性相对偏高，不存在主动减产的情况。

　　二是立秋之后，终端耗煤虽有下降，但是将继续维持在相对较高的位置，但是高库存叠加即将进入耗煤淡季，终端将继续位置拉长协煤为主、少量采购现货作为补充的策略。

　　三是港口价格倒挂将继续抑制贸易商发运积极性，港口现货资源难以有效补充，现货价格弹性将继续偏高，向下的动力偏多，但是幅度或将有限。（作者：苏筱）