CCTD：煤炭库存结构性分化明显

　　上周市场情况综述

　　产地方面，上周主产地价格小幅企稳，电煤暂时止跌，化工、民用块煤相对偏强。生产情况来看，延安部分煤矿受矿难影响，气煤为主；晋蒙个别煤矿也受到安监影响，整体变化不大。需求方面，西南水电大省近期降水增多，水电加速发力，全国也是“一场秋雨一场凉”，内陆日耗延续逐步回落态势，同比小幅下降。汽运方面，上周地销尚可，运费大体持平；铁运方面，大秦线运量一般；呼铁局受制于发运利润倒挂，运量持续走低。

　　港口方面，上周小幅反弹。北港锚地船舶增至110条以上，部分采购需求释放，但周五询盘氛围再度冷清，反弹或告一段落。北港调入量仍持续低迷，北港库存延续下滑态势。目前北港市场货源相对有限，但同时下游需求渐弱。现阶段旺季已过，沿海终端日耗本周已出现拐点，同时供煤依旧偏高，库存反季节性增长令人担忧，终端动煤可用天数显著高于往年同期。非电方面化工及民用近期需求尚可，水泥产销持续低迷，采购意愿整体有限。港口库存有所分化，江内库存近期回落较快，但华南区域进口到港偏多，库存再度回升至高位。

　　本周产地市场预计稳中偏弱，关注下游采购节奏。近日主产区安全事故仍较频繁，延安瓦斯闪爆事故，叠加产地降水频繁，周边部分煤矿降低生产负荷，本周恰逢月底，供应暂时受限。需求方面，近期随着全国高温天气逐步减少，同时水电出力明显转强，火电日耗已呈季节性下行趋势，本周全国降水依旧偏多，南方气温也较为凉爽，预计日耗强度将快速走弱，日耗同比维持负增长态势。内陆终端企业库存绝对数量明显偏高，市场煤采购需求阶段性不足，后期将逐步进入季节性累库周期，需关注终端企业对长协执行情况。产地港口倒挂持续，呼局周度发运量低位持续走弱，贸易商较为艰难，港口对产地下行压力仍在。预计本周产地仍将维持稳中偏弱态势。

　　本周港口市场预计稳中偏弱，关注终端库存变化。目前北港市场持续延续供需双弱，部分贸易商退出北港市场，呼局运量持续走弱，北港库存不断去化，市场煤货源不多，成交以预售为主，后期北港去库速率或将放缓。下游采购也相对有限，上周部分补空需求已阶段性释放完毕，然而终端日耗拐点已现，后期需求或进一步减少，长协供应较为充足，终端库存本周反季节性回升，后期去库压力难解，不排除长协外溢可能。本周沿海降雨偏多，气温明显回落，水电也显著转好。短时工业用电表现平淡，杭州亚运会前夕部分工业生产受到限制，沿海日耗或将快速回落。非电行业化工尚可，水泥仍然偏弱。进口短期到港也较为充足，预计本周港口价格稳中偏弱。（作者：书豪）