CCTD：安监趋严 动煤反弹延续

　　产地方面，上周主产地价格小幅反弹，临近月底叠加安监趋严，供应受限下价格普遍较为坚挺。生产情况来看，鄂尔多斯、榆林日产均有回落，部分矿井因安监停产整顿；山西区域部分大型矿井过构造，产量释放受限；整体产量有所下滑。需求方面，随着气温回落，全国日耗快速走低，水电出力较好也加速了日耗淡季来临。但化工用煤近期尚可，一定程度支撑产地需求；东北电企及民用也逐步为冬季补库。汽运方面，上周运费大体持平；铁运方面，大秦线运量低于前期；呼铁局受制于发运利润倒挂，运量持续走低。

　　港口方面，上周小幅反弹。近期北港调入持续低迷，虽然电力需求冷清，但部分化工、建材需求支撑市场，北港库存连续3个月大幅去库，已降至2179.9万吨。目前北港可流通资源偏紧，但买卖双方分歧仍然较大，实际成交相对有限。近期全国范围港口库存均明显去化，包括华南等前期库存偏高区域。现阶段沿海终端日耗快速走弱，同时供煤依旧偏高，库存连续两周反季节性增长，终端动煤可用天数显著高于往年同期。非电方面化工及民用近期需求尚可，水泥产销略有好转，非电采购持续性有待观察。北港锚地船舶及预到船舶有所回落，沿海运费低位下行，显示后续采购需求释放不足，或将制约反弹空间。

　　本周产地市场预计稳中偏强，关注产地供应。近期政策上对安全生产强调更多，主产区安监趋严影响逐步显现，月初供应或略有好转，但中期来看超产产能、表外产能或难以释放，本周榆林、晋北降水频繁对生产运输或造成一定影响。大集团采取激励性采购政策一定程度说明现货偏紧。需求方面，近期北方逐步入秋，台风侵扰下南方闷热天气也明显缓解，同时水电出力较好，火电日耗已呈季节性快速下行趋势，预计日耗强度将延续走弱，日耗同比继续维持负增长态势。内陆终端企业库存绝对数量明显偏高，已进入季节性累库周期，但非电行业库存中位水平，采购需求对市场支撑预计短期仍将延续。产地港口倒挂持续，呼局周度发运量低位持续走弱，对东北发运有所增加。预计本周产地仍将维持稳中偏强态势。

　　本周港口市场预计稳中偏强，关注北港库存。目前北港市场去库持续性超市场预期，目前价差结构下北港与产地仍保持较好的联动性，大秦线近期发运也不及预期，调入北港货源显著偏低，短期北港难以扭转去库局面。下游采购相对有限，终端日耗也急速回落，终端库存连续两周反季节性回升，但长协货源并未出现外溢情况，电厂高库存策略或需至冬季消费旺季时，市场采购不及预期，才能看到对市场的明显影响。本周华南沿海降雨偏多，水电出力延续，短时工业用电表现平淡，杭州亚运会前夕部分工业生产受到限制，沿海日耗或将延续低位。非电行业化工、水泥补库持续性仍需关注。海外市场近期受印度需求支撑，价格走强，后续中国市场或略有缩量。预计本周港口价格稳中偏强。（作者：书豪）