动力煤调整空间或将有限

　　上周以来，动力煤市场需求持续低迷，叠加已经进入电煤消费旺季尾声，市场预期也开始转弱，因此卖方出货意愿持续提升，报价上开始松动。

　　沿海地区气温偏高，CCTD监测的沿海八省样本终端动力煤消费量创年内新高，但是在长协和进口煤稳定兑现下，终端库存下降偏缓，因此采购现货的意愿持续低迷。而受需求持续不足和产地价格松动影响，部分卖方降价出货的意愿持续提升。截至8月25日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于703、630、560元/吨，日环比变化0、-3、-4元/吨，周环比变化+5、-2、-4元/吨。

　　虽然已处于下旬，但由于前期降雨对煤矿产销的影响较大，因此完成月度产销任务的煤矿相对较少，供应上环比仍有提升。而随着坑口竞拍流标明显增加、大企业外购价格持续下调影响，市场交投活跃度不断下降，煤矿销售压力不断加大，价格承压转跌。截至8月25日，晋北5500K、榆林5800K、鄂尔多斯5500K坑口价格在535、540、490元/吨左右，日环比均下跌10元/吨，周环比变化-15、-20、-15元/吨。

　　现阶段动力煤市场仍是多空交织状态，但随着电煤日耗预期走弱，利空动力煤市场的因素或将抬头。

　　短期市场面临集中出货的压力。动力煤市场经过2月有余的反弹，煤矿生产亏损面明显减少，在目前的价格水平下，煤矿仍有保持生产和扩大销售的积极性。另外，随着市场预期转弱，流通环节出货意愿在提升，特别是获利较为充分的贸易商有比较强烈的出货意愿。因此，短期生产和流通环节有望释放较多的货盘，进而会对市场形成一定的冲击。

　　终端消费将进入下行阶段。电力方面，随着高温天气范围收缩，电煤消费将进入下行阶段，在日耗预期转弱、长协和进口煤性价比显现的情况下，后期电厂采购现货的积极性仍难有提升。非电方面，受重要国事活动影响，部分耗能工业企业限产，因此短期需求将处于抑制状态。

　　随着旺季支撑转弱和投机情绪降温，市场需求有望继续下降，但反内卷和超产能核查的背景下，煤矿端供应增量也将受限，叠加中转港环节库存处于同比偏低水平，因此预计短期动力煤市场将呈现供需双弱的运行特点，价格虽然承压，但预计跌幅将较为有限。（作者：弘墨）