煤焦市场跌势趋缓，但压力仍在

　　尽管月中主焦煤成交一度转好，但近两日炼焦煤流拍占比再次回升，尤其配焦煤需求持续低迷。同时焦炭第四轮提降在即，显示出当前煤焦市场仍偏宽松，市场补库持续性相对有限。

　　供应端来看，尽管临近年底临汾、黄陵等地部分煤矿因年度任务完成陆续进入停减产状态，但整体产地供应收缩有限，同时新年度生产开门红预期仍在。进口方面，年底为达成贸易目标，12月以来蒙煤通关保持高位，口岸监管区库存延续增长。但从季节性来看，1月份蒙煤通关量通常环比回落。焦企入炉煤成本下降后，焦企主动减产意愿不足，部分区域受环保预警以及煤耗压制开工影响有限。

　　需求端，年前钢企检修偏多，铁水处于相对低位。1月起钢材出口执行许可制度，企业后续预期较为谨慎，按需采购为主，冬储尚未有明显动作。焦企对原料补库力度也较为克制，线上高价资源近日继续流拍，线下成交氛围也较为一般，部分低价骨架煤种因短期资源紧张签单尚可，煤价整体仍偏弱震荡为主。

　　1月煤焦市场预计仍以弱势寻底为主，但跌势有望放缓。中长期来看，蒙煤增量压力、钢材出口受限后下游需求疲软等基本面矛盾尚未根本解决。短期需关注春节前钢厂补库力度与焦炭提降落地情况及大宗商品宏观情绪扰动。（作者：书豪）