日耗保持高位，煤炭价格可期

　　三月即将步入尾声。根据历史数据与经验，从三月开始，随着气温升高、供暖结束，煤炭需求量通常会逐渐进入淡季。CCTD高频监测数据显示，2026年之前，沿海八省和内陆十七省的日度耗煤量在三月份基本呈现前高后低、稳步下降的趋势。以沿海八省为例，2025年3月内耗煤量下降约8.6%，且期间日耗未曾超过200万吨/天；2024年同期下降约17%。

　　然而，2026年三月份却呈现出不同的走势，在一定程度上表现出“淡季不淡”的特点。根据CCTD高频监测数据，截至3月25日，沿海八省平均日度耗煤量较去年增加4.3%左右。近7天，平均日度耗煤超过200万吨，达到205.9万吨，同比去年增加19.9万吨/天，较2024年增加20.3万吨。从图表走势来看，这一表现也打破了往年稳步下降的趋势。

　　究其原因，主要有以下几点：

　　一方面，3月份整体维持气温偏高状态。以上海为例，近期气温普遍偏高，根据气象预报，本周末最高温和最低温预计较常年同期偏高5度以上，推高了用电负荷。

　　其次，近期能源价格快速上行。中东地缘冲突推高了全球能源价格，华南地区燃气机组基本处于停机状态，煤电的保障作用突出，出力增加。

　　第三，在温度偏高的同时，南方地区阴雨持续，风力及光伏发电量受到抑制，在一定程度上增加了煤电机组的负荷。

　　最后，近期非电行业开工率明显提升。同时，在新能源汽车、锂电池、光伏及人工智能等新兴产业快速扩张的背景下，电力消耗呈现出显著的增长态势，为煤电提供了更大的出力空间。

　　目前，煤价在经过一周左右的快速上行之后，上涨趋势出现了放缓的迹象。

　　3月27日，CCTD环渤海动力煤现货参考价4500K、5000K、5500K分别收于762、682、595元/吨，环比均增加2元/吨，涨幅明显缩窄。港口高企的库存是限制煤价上行的一大因素，3月27日，北方九港库存合计突破2900万吨。

　　不过，近期日耗表现相对强劲，与往年走势呈现出不一样的特点。若日耗维持同比偏高，同时叠加4月份大秦线将迎来检修，北方港口库存累积将有所放缓乃至下降。在印尼向中国出口煤炭量受到政策、产量等限制，以及国际能源波动尚未平息的双重加持下，国内煤价在淡季的底部支撑明显，煤炭价格接下来的走势值得期待。（作者：伊森）