长江口动力煤价格指数报告第80期

    一、指数情况：区域及煤种市场分化

    本期（12月9日-12月15日）沿海市场整体维持强势，但长江口市场和北方港市场已显分化，并且5000K市场明显强于5500K。易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S当期指数为702.30元/吨，环比上涨11.9元/吨，涨幅为1.72%，5500K0.8S当期指数为779.00元/吨，环比上涨8.4元/吨，涨幅为1.09%。易煤北方港动力煤平仓价格指数（YBSPI）5000K0.8S当期指数为620.30元/吨，环比上涨7.0元/吨，涨幅为1.14%，5500K0.8S当期指数为691.80元/吨，环比上涨1.5元/吨，涨幅为0.22%。

     长江口地区最新主流成交价格情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在710-715元/吨（↑10），山西煤5500K0.8S主流成交价为785-790元/吨（↑10）；蒙煤5000K主流成交价在710-715元/吨（↑10），5500K主流成交价为785-790元/吨（↑10）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在710-715元/吨（↑10），5500K0.2S主流成交价在785-790元/吨（↑10）。

    二、港口库存：装港和卸港库存分化

    北方港方面，受天气影响，各港都有一定程度的封航，发运效率有所下降，本周秦皇岛日均发运已跌破60万吨/天。受此影响，各港锚地船舶数再次走高，压港情况严重。截至12月15日， 环渤海主要港口合计库存为1489万吨，环比增加72万吨，其中秦皇岛增加12万吨，黄骅港增加29万吨，曹妃甸增加26万吨。

    长江口方面，在沿海运费屡创新高，上游压港较为严重，加上时间节点逐渐进入12月中旬后，贸易商进一步发运的积极性有所降低，基本以库存消化为主。截至12月15日，长江口区域主要港口合计库存为351万吨，环比上周减少10万吨。

 
    三、沿海运费：多利好提振屡创新高

    沿海运费方面，本周在多重利好支撑下屡创新高，到张家港、江阴运费已经站稳70元/吨上方，到镇江港已触及“9”。截止12月15日，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为73-74元/吨，环比上周上涨7-8元/吨。主要原因有(1)上游港口压港严重，运力滞期明显，周转效率降低；（2）长江枯水期影响，海进江方面必须减载通行；（3）国际海运费持续走高，目前印尼塔巴尼奥到广州灵便型运费已接近8美金。

     四、电力行业：冷空气助日耗站稳70万吨关口

    本周，冷空气袭击全国大部地区，陕西、河南等地迎来今冬第一场雪，据气象部门预报，近日冷空气将再次来袭，华东地区最低气温将跌破0摄氏度。在冷空气频繁活动提振下，六大发电集团沿海电厂日耗站稳70万吨以上。截至12月15日，本周累计耗煤488.1万吨，日均耗煤69.73万吨/天，较上周增加3.63万吨/天。

    库存及采购方面，在日耗持续走高的影响下，整体库存小幅回落，采购积极性较高。截至12月15日，六大发电集团沿海电厂合计库存为1145.5万吨，环比回落37万吨，库存可用天数为16.07天。

     五、市场综述：预计本轮市场将在1月中上旬见顶

    综合电厂补库周期、进口煤以及运力等情况来看，我们预计本轮市场将在1月中上旬将逐步见顶，12月下旬北方港进一步上涨的区间将较为有限：

    （1）电厂角度看，在最低最高库存制度的推动下，短期补库力度主要来自于沿海市场。从全国重点电厂数据来看，以20天最低库存可用天数计算，目前7560万吨的库存量已经超过6900万吨的要求，即使以25天的要求测算，缺口也仅为1000万吨左右。而六大电沿海电厂方面即使以20天的要求测算，仍有175万吨的缺口。

    在上游压港严重，加上沿海运费持续走高的情况下，预计市场煤部分采购以二转港口为主，因此，短期长江口市场将继续维持强势，并且强于北方港市场。

    （2）进入1月后，11-12月限制通关的部分进口煤将陆续通关，上旬开始市场煤供应量将明显增加，有效缓解二转港口的市场煤供应。

    而同时，进入1月下旬后，随着春节时间窗口的临近，工业用电快速下滑，日耗水平将回落15万吨/天左右，按20天库存可用天数要求，库存要求将降低300万吨以上，电厂的备货积极性将明显降低。

    此外，元旦后从11月开始明显下降的铁路发运量将再次回升，预计大秦线方面单日增量就达10万吨/天左右，北方港市场供应的增加或使得区域市场率先见顶。