2018年10月全国煤炭市场景气指数简要评述

　　2018年10月份，煤炭消费环比回落、同比继续增长，煤炭供给保持较高水平，全社会存煤水平上升，市场预期转向悲观，煤炭价格涨幅趋缓，市场景气度明显回落。11月份以来，煤炭需求环比季节性上升，同比增长动力有所减弱，价格出现下跌，市场预期继续朝悲观放心发展，预判11月份市场景气指数将继续回落。
　　一、2018年10月份煤炭市场景气指数基本情况
　　2018年10月份全国煤炭市场景气指数为-4.3点，比上月终值9.6点回落13.9个百分点，反映市场景气程度明显回落。

 
图1：2015年以来煤炭市场景气指数走势图

　　（一）煤炭需求保持增长，需求偏异指数持续回落。
　　10月份，生产总体稳定，工业增加值增速比上月加快0.1个百分点；1-10月固定资产投资同比增长5.7%，比前三季度回升0.3个百分点，连续两个月小幅回升，制造业投资增速持续回升，基础设施建设增速低位小幅回升；进出口增长继续加快，当月出口增长20.1%，比上个月加快3.2个百分点，总体上支撑煤炭需求的基本面因素仍然较强。从主要工业产品产量看，当月火电同比增长3%，增速又回落0.7个百分点；水泥产量同比增长13.1%，增速回升8.1个百分点；生铁产量同比增长7.3%，增速回升2.9个百分点。上述因素综合作用下，全国煤炭消费量继续保持增长，测算10月份煤炭需求偏异指数为-0.3点，比上月终值4.4点回落4.7个基点，表明煤炭需求保持合理增长。

 
图2：2015年以来煤炭市场需求偏异指数走势图

　　（二）存煤水平上升，供求平衡指数仍处正常区间。10月份，煤炭消费环比季节性回落，规模以上煤炭产量环比基本持平，煤炭进口环比有所回落，全社会库存上升，存煤天数比上月增加约4天。结合前期库存情况综合测算，当月供求平衡指数为-9.6点，比上月终值1.6点回落11.2个基点，回落到负值区间，反映煤炭市场供求向宽松方向发展。

 
图3：2015年以来煤炭市场供求平衡指数走势图

　　（三）心理预期指数明显回落，市场预期向悲观方向发展。10月份，正处于季节性淡季，产地供应能力充足，煤炭消费环比回落，用户库存持续走高，市场预期向悲观方向发展。当月市场预期指数-14.8点，比上月终值（6.0点）大幅回落20.8个基点。

图4：2015年以来市场预期指数走势图

　　（四）煤炭价格持续上涨，价格偏异指数继续回升。10月份，主要产地、中转地、消费地煤炭价格均有上涨，全国煤炭价格指数比上月末回升3.5点，结合前期价格波动情况，测算当月煤炭价格偏异指数为15.5点，比上月终值（7.2点）回升8.3个基点。

图5：2015年以来煤炭市场价格偏异指数走势图

　　二、2018年11月份煤炭市场景气指数预测
　　（一）煤炭需求仍受到一定支撑。从经济基本面看，房地产开发投资及民间投资表现依然较好，制造业投资回升，对煤炭需求形成有力支撑。1-10月房屋新开工面积、土地购置面积同比分别增长16.3%和15.3%，其中10月当月同比分别增长14.7%和12.4%，自5月份以来持续保持两位数增长；民间投资今年以来一直维持8%以上的稳定增长，1-10月同比增长8.8%；制造业投资增速持续回升，1-10月同比增长9.1%。在经济基本面带动下，11月份以来，全国高炉开工率继续回升，水泥价格持续上涨，预计钢铁、建材行业煤炭需求同比增速或将稳中有升。从季节性因素看，11月份进入冬季取暖用煤高峰期，煤炭需求环比将增长；据气象部门预计，今年暖冬概率较高，10月电煤需求同比增速已明显回落，11月1-20日六大电厂煤耗同比下降10.3%，预计气候因素所拉动的电煤消费或将低于上年同期。综上，11月份全国煤炭消费环比增长，同比增速可能回落，考虑到上年同期基数影响，预估煤炭需求偏异指数或略有回升。
　　（二）煤炭供求向偏松方向发展。数据显示，11月1-10日，全国主要产煤省部分重点煤矿产量环比增长0.6%，同比增长3.4%；存煤环比下降0.8%。截止11月20日，六大电厂存煤比10月末上升6.7%；11月22日CCTD主流港口煤炭库存5806万吨，比10月末增长约6%。判断11月份煤炭库存将有所增加，结合前期库存变化情况，预计煤炭供求平衡指数将继续回落。
　　（三）市场预期或继续回落。从生产端看，尽管环保视察压力依旧存在，但随着供给侧改革成果逐渐显现，主产区煤炭优质产能已开始有序释放，产地供给相对宽松；从需求端看，虽然进入冬季耗煤旺季，但用户及中转港口库存均较高，数据显示，截至11月20日，秦皇岛港、唐山港库存同比增长39.4%，沿海六大电厂库存量也增长了34.4%，导致用户采购积极性并不高。近期国内沿海煤炭运价指数大幅下跌，11月20日收于980.8点，比11月13日下降11.7%。预计11月份市场预期指数将继续回落，市场预期相对悲观。
　　（四）市场价格出现回落。进入11月份，全国市场交易煤炭平均报价先涨后跌，至23日全国市场交易煤炭平均报价703.9元/吨；秦皇岛港5500大卡/千克动力煤市场交易平仓价比上月末下跌15-20元/吨。预计11月份煤炭价格偏异指数将有所回落。
　　综合以上分析，11月份四项基础指标中，煤炭需求偏异指数或略有回升，其余三项则出现不同程度回落，预估全国煤炭市场景气指数将出现回落。