4月份以来，我国新冠疫情防控进入常态化阶段，国内耗煤行业复工复产扎实推进，企业生产逐步好转，煤炭消费环比平稳增长，经济基本面对煤炭消费拉动力度有所增强；煤矿生产基本恢复正常，部分地区产能利用率有所下降，煤炭供应环比略有下降，煤炭市场供求宽松局面有所缓解，煤炭价格弱势调整。后期，预计今后一段时间，拉动煤炭需求的主力引擎或将总体较弱，房地产销售同比降幅收窄，房地产市场有所好转但仍将面临不确定性，政府工作报告提出将加强新型基础设施建设，新型城镇化建设和交通、水利等重大工程建设，预计基础设施建设将成为稳经济的重要着力点，但由于财政支出的力度和结构，基建力度仍有待观察。面对复杂的经济局面，后期我国将加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业，深化供给侧结构性改革，实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局。综合作用下预计煤炭需求有望逐步恢复，但短期来看煤炭需求总体依然偏弱。供应方面，随着煤炭供给侧结构性改革扎实推进，煤炭结构性去产能、系统性优产能，行业供给质量将稳步提升，加上煤炭运输结构继续调整，煤炭铁路运量逐步恢复，预计后期煤炭供应将较为充裕。由于夏季用煤旺季尚未到来，近期沿海电煤消耗逐步趋稳，为了促进国内煤炭市场平稳运行，减少进口煤冲击，预计进口煤管控措施仍将维持一段时间，后期煤炭进口可能下降。多种因素共同作用下，预计煤炭市场供应将保持总体稳定，煤炭需求将稳中有增，煤炭市场供过于求压力将有所缓解，市场价格或将窄幅波动。
一、2020年4、5月份煤炭市场运行基本情况
煤炭市场运行特征为：
1、煤炭消费环比平稳增长。
4月份，随着各项政策措施逐步落实，我国经济社会秩序进一步恢复，复工复产扎实推进，生产需求逐步好转，固定资产投资、房地产开发投资、基础设施投资、制造业投资同比降幅继续收窄，工业增加值增速同比由降转增，火力发电量同比增速由负转正，生铁产量同比有所下降，水泥产量小幅增长，总体上经济基本面对煤炭需求的拉动力度有所增强。测算4月份商品煤消费量3.2亿吨，日均消费量环比增长5.4%，同比下降0.5%，降幅比上月收窄5.6个百分点（见图1）。测算1-4月份商品煤累计消费量12.3亿吨，同比下降5.4%。
分行业看，4月份，电力、钢铁、建材、化工四大行业煤炭消费量分别为1.6亿吨、0.6亿吨、0.5亿吨和0.3亿吨，日均量环比上月增幅分别为-2.1%、10.5%、54.6%和18.9%，同比增幅分别为0.5%、-2.1%、1.1%和1.9%。1-4月份，四大行业累计煤炭消费量分别为6.8亿吨、2.3亿吨、1.1亿吨和0.9亿吨，同比增幅分别为-5.6%、0.6%、-14.4%和-2.4%。沿海地区煤炭需求继续增减，4月份沿海六大电厂电煤日耗量环比增长8.9%（见图2）。
5月份以来，各地气温继续升高，煤炭下游用户复工复产扎实推进，行业开工率稳步提升，水电出力不及往年，火力发电量环比由降转增。数据显示，5月份上旬火电发电量同比增长12.2%、环比增长2.5%，中旬同比增长10.1%、环比增长2.0%；5月前26天沿海六大电厂日均耗煤量环比上月增长13.7%，同比增长7.6%。判断5月份全国煤炭消费量环比将继续增长。
2、煤炭生产环比略有下降。
4月份，国内煤炭供应基本恢复正常，中小煤矿复工复产稳步推进，供需宽松格局下主产省区部分煤矿停产减产，煤矿产能利用率有所下降，煤炭产量环比略有下降。据国家统计局数据，4月份规模以上企业原煤产量3.2亿吨，同比增长6.0%，日均产量环比3月份下降1.3%；1-4月累计产量11.5亿吨，同比增长1.3%。
运输方面，4月份，全国铁路煤炭发运量1.71亿吨，同比下降11.8%，日均环比下降6.5%（见图5）；1-4月累计发运量7.32亿吨，同比下降7.5%。4月份，全国主要港口煤炭发运5191万吨，同比下降19.6%，日均环比增长13.8%；1-4月全国主要港口煤炭累计发运量2.1亿吨，同比下降20.3%（见图6）。
数据显示，5月中旬全国主要产煤省煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长0.2%、3.9%和2.4%，与去年同期相比，分别下降4.5%、4.1%和5.6%。
3、煤炭进口环比快速增长、出口环比大幅下降。
4月份，全国进口煤炭3095万吨，同比增长22.3%，环比增长11.2%；出口煤炭31万吨，同比下降38.4%，环比下降49.2%；净进口量3064万吨（图6），同比增长23.6%。1-4月份，累计进口煤炭12673万吨，同比增长26.9%；累计出口煤炭142万吨，同比下降38.9%。
4、全社会存煤天数减少，煤炭供求宽松局面有所缓解。
4月份，煤炭产量环比略有下降，煤炭消费量环比平稳增长，净进口量环比较快增长，供给量增速大于消费量增速，全社会煤炭库存量继续增加，4月末全社会存煤可周转天数34天，比3月末减少1天；4月末全社会存煤正常度为11.6%（图7），反映煤炭供求宽松局面有所缓解。
分流通环节看，4月末煤矿存煤高于正常水平，煤矿存煤天数8.8天，比上月减少0.2天，存煤正常度21.5%。中转港口存煤偏高，主要港口存煤天数21.3天，比上月末减少3.2天，存煤正常度15.1%。发电企业存煤水平依然偏高，重点电厂存煤天数24.9天，比上月减少0.4天，存煤正常度44.1%；其中4月末六大电厂存煤量比上月继续下降，反映沿海地区电煤供需关系宽松局面得到缓解。
截至5月20日，全国主要产煤省存煤环比下降5.6%，同比增长21.6%。5月26日六大电厂存煤比4月末下降10.4%，存煤天数23天、比上月末减少7天；5月21日环渤海六港存煤比上月末减少32.2%。判断5月份全社会煤炭库存量将明显下降，煤炭供求弱势局面或将明显改观。
5、4月煤炭价格继续下跌，5月价格弱势调整
4月末，全国市场交易煤炭平均报价597.3元/吨，比上月末下跌5.8%；其中焦肥精煤平均报价为1221.2元/吨，比上月末下跌3.6%，中等动力煤平均报价460.8元/吨，比上月末下跌7.8%。
5月份以来，煤炭价格窄幅波动。至5月22日，全国市场交易煤炭平均报价602.5元/吨，比上月末上涨0.9%；其中焦肥精煤平均报价为1195.7元/吨，比上月末下跌2.1%，中等动力煤平均报价477.3元/吨，比上月末上涨3.6%。
秦皇岛港5500大卡/千克动力煤综合交易价格（平仓）4月末比3月末下跌21元/吨，5月22日价格比4月末下跌17元/吨，市场行情弱势调整。
二、煤炭市场后期走势预测
我们对今后几个月煤炭市场做出如下基本判断：
（一）拉动煤炭需求的主力引擎总体较弱
财政政策支出结构对投资的强调偏弱。财政政策一揽子总刺激力度达到10.8万亿，比去年增加5万亿。但从结构上，增加的财政赤字1万亿及特别抗疫国债1万亿，全部转给地方,建立特殊转移支付机制,资金直达市县基层、直接惠企利民,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体。因此，支出结构上对投资的强调不足。
房地产开发面临不确定性。本次政府工作报告提到了“房住不炒”和“因城施策”，相比之前的表述有所松动。2020年5月以来房地产销售增速同比降幅收窄。30个大中城市商品房成交面积同比下降10.5%，较4月降幅有所收窄。其中，一线城市降幅较4月收窄18.3个百分点至-5.1%，二线城市降幅收窄16.3个百分点至-6.8%，三线城市降幅扩大6.5个百分点至-18%。后续还需密切关注房地产市场变化，房地产开发投资及新开工情况。
基础设施建设力度还需观察。政府工作报告中首次提出“两新一重”，即新型基础设施建设，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设。主要是:加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展５G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。加强新型城镇化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增化建设，大力提升县城公共设施和服务能力，以适应农民日益增支持加装电梯，发展用餐、保洁等多样社区服务。加强交通、水利等重大工程建设。从内容上分析，“两新一重”基本涵盖了传统和新型基建的内容，虽然共同发力，但是由于财政支出的力度和结构恐使得整体投资力度不及预期。
从主要经济指标运行情况看，目前整体经济还没有回到往年正常水平。当前境外疫情正在蔓延扩散，对世界经济的巨大冲击还在发展演变的过程中，国内经济的稳定复苏也面临许多新挑战。本次政府工作报告首次没有设置经济增长目标，表明未来经济将面临较大的不确定性。本次政府工作报告中明确“出台的政策既保持力度又考虑可持续性，根据形势变化还可完善”。按照惯例7月份将要召开政治局会议评估经济形势、调整政策，因此后续可能将会有政策的密集落地，而根据经济实际运行情况相关经济政策或将在7月份进行再调整。总体上，从目前情况看，今后一段时间拉动煤炭需求的主力引擎较弱。
（二）煤炭市场供应将总体充裕
煤炭生产将趋于正常。目前，我国煤矿产能复产率超过90%，日产量稳定在1000万吨左右，煤炭市场供应比较充足。后期煤炭行业将继续推进去产能工作，结构性去产能、系统性优产能，逐步淘汰年产30万吨以下产能煤矿，有序退出落后产能煤矿，提高优质煤炭产能比重。随着煤炭市场供过于求压力减小，煤炭价格逐步止跌，预计煤炭行业开工率将趋于稳定，企业生产将保持正常。安全监管方面，目前各省区煤矿安全专项整治行动正扎实推进，尤其晋陕蒙以及贵州等煤炭主产省区煤矿安全整治力度较大，19年11月集中整治以来全国已责令停产整顿煤矿221处。此外贵州能源局日前表示，为加快煤矿瓦斯防治攻坚，推动贵州煤矿安全生产和能源高质量发展，将就加大煤矿安全生产投入给予奖补等政策支持。综上，预计后期我国煤炭产能将稳中有增，煤炭市场供应将总体充裕。
煤炭铁路运量将继续恢复。5月份我国收费公路恢复收费，煤炭铁路运输逐步恢复正常。随着疫情防控形势逐步好转，煤炭运输结构调整将继续推进。铁路部门将坚持一手抓疫情防控，一手抓运输生产，围绕全年任务目标，实施以货补客，增加经营业务总量，主动对接煤炭上下游企业需求，发挥运输优势，为煤炭运输提供可靠保障。此外，河北省继续强化散煤运输管控，加强散煤质量检查，提出6月1日起对入境运煤车辆予以检查，预计煤炭公路运输将受到一定制约，“公转铁”增量将继续为铁路运输提高支撑。预计后期我国煤炭铁路运量将恢复性增长。
煤炭进口可能下降。今年1-4月份，我国累计进口煤炭同比增长26.9%，增速比一季度略有回落。近期，有关部门对进口煤管控有所收紧，进口煤通关难度加大。随着气温回升，沿海地区电厂日耗稳步提高，5月基本维持在60万吨以上，电煤库存较快下降，电厂补库存需求保持增长，沿海地区电煤需求将逐步好转，判断短期内沿海地区煤炭供过于求压力将明显缓解。不过鉴于夏季用煤高峰尚未到来，为了促进国内煤炭市场平稳运行，减少进口煤冲击，预计进口煤管控措施仍将维持一段时间，后期煤炭进口可能下降。
（三）判断后期煤炭供过于求压力将有所缓解，煤炭价格可能窄幅波动。
依据上述对煤炭供需两个方面的分析结论，预计今后一段时间，拉动煤炭需求的主力引擎或将总体较弱，房地产销售同比降幅收窄，房地产市场有所好转但仍将面临不确定性，政府工作报告提出将加强新型基础设施建设，新型城镇化建设和交通、水利等重大工程建设，预计基础设施建设将成为稳经济的重要着力点，但由于财政支出的力度和结构，基建力度仍有待观察。面对复杂的经济局面，后期我国将加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业，深化供给侧结构性改革，实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局。综合作用下预计煤炭需求有望逐步恢复，但短期来看煤炭需求总体依然偏弱。供应方面，随着煤炭供给侧结构性改革扎实推进，煤炭结构性去产能、系统性优产能，行业供给质量将稳步提升，加上煤炭运输结构继续调整，煤炭铁路运量逐步恢复，预计后期煤炭市场供应将总体充裕。由于夏季用煤旺季尚未到来，近期沿海电煤消耗逐步趋稳，为了促进国内煤炭市场平稳运行，减少进口煤冲击，预计进口煤管控措施仍将维持一段时间，后期煤炭进口可能下降。多种因素共同作用下，预计煤炭供应将保持总体稳定，煤炭需求将稳中有增，煤炭市场供过于求压力将有所缓解，市场价格或将窄幅波动。
cctd@vip.sina.com
