2014年11～12月煤炭市场运行分析及后期走势预测

    2014年11月 煤炭消费 、生产环比快速回升，同比负增长， 煤炭运输 低位波动，进口增加，市场供求面临过剩压力，心理预期回落， 煤炭价格 平稳增长，市场景气度低位趋稳。12月份以来 煤炭生产 、消费继续增长， 煤炭库存 处于高位，煤炭供求宽松，过剩压力依然存在，市场主体心理预期悲观，市场价格涨势趋缓。今后几个月 煤炭需求 有所回升，春节过后回落，暖冬如约而至，需求呈偏弱格局；煤炭产能和运力充足，供给受到合理控制，市场仍将面临一定的过剩压力；春节过后，供求进一步趋向宽松，价格回调的可能性较大。

　　一、2014年11月 煤炭市场 运行基本情况

　　11月煤炭市场运行特征为：

　　1、煤炭需求、生产日均月环比快速回升，同比继续负增长。11月份煤炭消费明显回升，测算当月商品煤消费量3.08亿吨，同比下降4.4%，日均消费量比10月份上升9.6%（图1）；11月份 电力 、 钢铁 、 建材 、化工四大行业煤炭消费量分别为1.59亿吨、0.5亿吨、0.50亿吨、0.2亿吨，同比增幅分别为-7.9%、-1.4%、-5.5%、16.3%。2014年1-11月全国累计商品煤消费量33.46亿吨，同比下降1.8%；其中电力、钢铁、建材、化工四行业分别为17.66亿吨、5.75亿吨、5.2亿吨和2.13亿吨，同比增幅分别为-3.4%、-1.2%、-0.8%和10.1%。11月份经济基本面对煤炭需求的拉动力度未见增强，受季节性因素影响，电力行业日均煤炭消费量环比明显增加，但增势弱于往年，同比依然呈下降态势，加之钢铁、建材和化工行业继续呈低迷态势，致使煤炭需求偏异指数比上月回落1.3个基点，降至-18.2（图2）。

　　生产方面，按煤炭产需存和进出口分析、测算，2014年11月份商品煤产量约3.05亿吨（图3），同比下降2.6%，日均产量比10月份回升11.1%；2014年1-11月全国累计商品煤产量31.79亿吨，同比增长1.34%。运输方面，11月全国铁路 煤炭运量 1.89亿吨，同比下降5.9%，日均发运量比10月增长0.8%；1-11月累计运量21.03亿吨，同比下降0.6%。11月全国主要港口煤炭转运量5722万吨（图4），同比下降2%，日均量比10月增加2.4%；1-11月份累计转运量63114万吨，同比增长4.3%。

　　2、 煤炭进口 环比增加，出口下降，净进口环比上升。11月，全国进口煤炭2103万吨，同比下降26%，环比10月份增加4.5%；1-11月累计进口煤炭2.64亿吨，同比下降9.4%。11月全国出口煤炭46万吨，同比下降25.8%，环比10月份下降6.1%；1-11月累计出口煤炭531万吨，同比下降23.5%。11月全国煤炭净进口量2507万吨（图5），环比10月份增长4.7%，同比下降26%；1-11月份累计净进口煤炭25869万吨，同比减少国内供应2609万吨。

　　3、全社会 存煤 处于高位，市场面临过剩压力。11月份当月煤炭净进口量和 煤炭产量 均出现增加，致使全社会存煤增加；但11月份当月煤炭消费量环比增幅大于库存增幅。11月末全社会存煤可周转天数42.2天（图6），比10月末减少2.2天；11月末全社会存煤正常度为40.5%，比10月末减少7.5个百分点；结合前两个月存煤天数变化情况，计算11月份煤炭供求平衡指数-45.5（图7），比上月回落1.2个基点。

　　分流通环节看，11月末煤矿、中转地存煤高于正常水平，煤矿存煤天数8.5天，比正常水平高17.3%；主要港口存煤天数22.2天，比正常水平高24.9%，其中 秦皇岛 港比正常水平高17.4%。终端用户存煤水平较高，重点电厂存煤天数31.6天，比正常水平高89.4%；重点监测 钢厂 炼焦煤存煤天数15.6天，比正常水平高10.34%。

　　4、市场预期回落。受库存持续高位影响，11月份各方市场主体对后市预期依然悲观，秦皇岛港、 曹妃甸 港和 京唐港 锚地船舶数量均有所下降，市场预期指数比上月回落5.7个基点，回落至-35.5（图8）。

　　5、市场价格小幅上涨。2014年11月末，全国市场交易煤炭平均报价575.3元/吨（图9），比上月末回升0.4%；其中焦肥精煤平均报价为903.4元/吨，比上月末上涨0.9%，中等动力煤平均报价494.6元/吨，比上月末上涨1.1%。11月26日，秦皇岛港5500大卡/千克 山西 优混 煤价 格515元/吨，比上月末上涨20元/吨。总体看，11月份主要下水港口、主产地和主要消费地煤炭价格均出现上涨，煤炭价格偏异指数比上月回升5.9个基点，回升至-4.4（图10）。

 

　　综上，11月份煤炭消费、供给环比增加，全社会煤炭库存继续加高，供求依旧宽松，市场价格走势平稳，市场预期出现回落，煤炭市场继续处在寒冷区间， 煤炭 市场景气指数 -45.7，与10月基本持平，仅回落0.1个基点（图11）。

　　二、2014年12月份煤炭市场运行基本情况

　　进入12月，煤炭消费、生产环比增长，煤矿产地、中转地存煤回升，终端用户存煤下降，市场预期依然悲观，市场价格继续回升。

　　1、煤炭消费、生产环比增长

　　2014年12月以来煤炭消费环比继续增长，同比下降，12月1-20日重点电厂日均 耗煤 量比上月增长2.6%，同比下降7.2%；截至19日，重点监测钢厂日均耗煤量比上月增加0.4%。据煤炭运销协会旬报数据， 河北 、山西等主要产煤省国有重点 煤炭企业 12月1-20日煤炭产量、销量和铁路运量与上月同期相比，分别增长0.4%、下降2.1%、0.5%；判断11月以来全国煤炭产量增长。

　　2、存煤水平高位，供求维持宽松状态

　　截至12月20日，重点煤炭企业存煤比上月20日增长1.2%。12月19日北方七港(秦皇岛、天津、京唐、青岛、曹妃甸、 连云港 和日照)存煤比上月末增长7.7%；12月20日重点电厂存煤9616万吨，较上月末下降15万吨、下降0.2%；12月19日重点监测钢厂存煤比上月末下降4%。判断全社会存煤继续处于高位，市场维持宽松状态。

　　3、市场预期依然悲观

　　煤炭需求疲软，库存持续高位，市场主体的心理预期依然悲观，市场预期指数仍将在低位波动。

　　4、市场价格继续回升

　　至12月26日，全国市场交易煤炭平均报价577.3元/吨，比上月末回升0.3%；其中焦肥精煤平均报价为907.1元/吨，比上月末上涨0.4%，中等动力煤平均报价496元/吨，比上月末上涨0.3%。12月24日，秦皇岛港5500大卡/千克山西优混煤价格525元/吨，比上月末上涨10元/吨。

　　三、煤炭市场后期走势预测

　　暖冬如约而至，今后几个月煤炭需求总体仍然偏弱，取暖期耗煤环比回升，春节后回落，供给受到合理控制，煤炭市场仍将面临一定的过剩压力，价格升幅收窄，节后或将回调。

　　（一）煤炭需求季节性波动，较之往年总体偏弱

　　从经济基本面看，拉动煤炭需求的基本动力偏弱。首先，房地产开发增速走低。2014年1-11月份，全国房地产开发投资同比增长11.9%，比1-10月份回落0.5个百分点，累计增速连续十个月下滑。其中全国房屋新开工面积下降9%，降幅环比扩大3.5个百分点，全国商品房销售面积同比下降8.2%，降幅比1-10月份扩大0.4个百分点。2013年高达20%左右的开发投资在2014-2015年将要竣工，而与此同时销售增速持续回落，形成较大的供给压力。在前期一系列限购政策、税收政策调整等因素的影响下，房价过快上涨势头得到抑制，投资中房产比例下降，房地产投资增速显著放缓。预计在短期内房地产投资增速仍将维持低位波动趋势。其次，基础设施建设增速平稳回升。2014年1-11月基础设施投资同比增长21.8%，增速比1-10月份回落0.8个百分点。基建投资累计增速虽略有放缓，但仍然保持在20%以上较高增速。新型城镇化建设带来了一轮基础设施建设的巨大市场需求。据不完全统计，今年以来发改委所批复的铁路、公路、机场等各项基础设施建设投资项目投资总额已超过1.5万亿元，这预示着明年的基础设施建设投资增速不会放缓，对与基础设施建设项目相关联的行业也将产生很强的拉动作用。最后，制造业生产增速持续下滑。11月份规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，比10月份回落0.5个百分点。12月汇丰制造业PMI初值49.5，跌破荣枯线，再创7月来新低。其中，产出指数49.7，前值为49.6；新订单指数49.6，前值为51.3，新出口订单回落1.7个百分点降至49.6。产出指数虽然略升，但是仍处于收缩区间，加上新订单指数回落反映出的需求下滑，表明经济偏弱的状况依旧没有改变；新出口订单指数继续回落，显示外需依然疲弱。工作日和APEC会议对11月生产有一定影响，而出口放缓更是拖累工业生产增速。总的来看，当前中国经济下行压力仍然较大，而且这种压力在明年还可能进一步凸显。在生产能力过剩的前提下，制造业生产增速短期内仍将维持低速。

　　气候因素将致煤炭需求出现明显波动。目前正处于冬季，取暖用煤需求保持较快的增长。随着冷空气南下、 水电 下降，南方 火电 也将会有一定程度的回升。由于非化石能源 发电 增长较快，对煤炭的替代作用不断增强，煤炭需求增速不断受限。2015年元旦至春节前，取暖用煤需求维持一定的水平，春节后，随着气温回升，季节性因素作用将逐步减弱。但气候因素存在不确定性，并将成为决定煤炭需求波动幅度的关键因素，并将成为决定煤炭需求波动幅度的关键因素，如果春节前气温偏低，则气候因素所带动煤炭需求或将接近正常年份。

　　综上，经济基本面对煤炭需求的拉动力度整体偏弱，非化石能源替代燃煤发电制约煤炭需求增长，判断未来几个月煤炭需求与往年相比仍将总体偏弱，气候变化将使煤炭需求出现波动，但波幅或将低于往年。

　　（二） 煤炭供应 充足，煤炭进口低位波动

　　煤炭产量增速低位波动。在一系列调控煤炭产量、推进煤炭行业脱困政策和措施密集出台后，限产效果逐步显现，煤炭市场出现一些积极变化，近几个月煤炭价格也止跌企稳小幅回升。但由于需求持续疲软，煤炭产能结构性过剩局面未改。另外，年底部分地区煤矿事故频发，国家加大对煤矿安全生产监管力度，各地逐步展开相应工作，对煤矿生产有一定影响，加之大型 煤企 限产力度不减，煤炭供应将继续呈现下降态势。预计未来几个月全国煤炭产量仍将保持一个较低的增速。

　　煤炭运输能力基本充足。今年交通运输部预计，2014年新增公路里程9.38万公里，其中高速公路7450公里，全年新改建23万公里农村公路，超额完成国务院下达的建设任务。铁路固定资产投资保持较快增长，全年完成8000亿元建设任务，新线投产8000公里。交通运输建设保持快速增长，使得煤炭外运能力不断增大。总体看，相对于煤炭需求的低迷，未来几个月煤炭运输能力基本能够满足终端需求。

　　煤炭进口回落。自2015年1月1日起，我国将执行《商品煤质量管理暂行办法》以及3%的煤炭产品出口关税税率政策。前者意味着由于微量元素检测的不确定性，对煤炭进口将有一定的影响，后者则有意刺激 煤炭出口 。一方面，目前国内煤炭需求不振、供应过剩、价格低迷，贸易商对后市不乐观，进口煤炭并不积极。另一方面，国内煤炭价格与国际煤炭价格价差较大，即使关税下调也无明显优势，加之出口市场范围小，未来是否能加大煤炭出口还需观察。总的来看，未来煤炭进口将继续保持同比下降态势。

　　（三）煤炭市场仍将面临一定的过剩压力，煤炭价格企稳，节后供求趋向宽松，价格回调的可能性较大

　　综上，取暖期间煤炭需求有所回升，春节过后回落，整体偏弱格局不变；煤炭产能和运力充足，煤炭产量同比下降，进口量低位波动，供给受到合理控制；判断取暖期间煤炭市场仍会面临一定的过剩压力，价格趋稳；节后供求趋向宽松，价格回调的可能性较大。(作者：郝向斌  孟瑞雪)