5月份国内煤炭市场运行稳健。虽然下游市场出现调整，但受供给侧改革影响，炼焦煤资源供给出现了明显收缩，炼焦煤价格呈现整体反弹;动力煤市场继续维持淡季运行，需求明显下滑，但在供给紧缩的条件下，动力煤价格基本稳定。
关于6月份的煤炭市场，给予“供需状况继续改善，煤炭市场维持稳健运行”的市场判断。从宏观讲，国内经济在一季度出现筑底企稳迹象后，4月份的多项数据均小幅回落，1-4月份全国固定资产投资增速比一季度小幅回落0.2个百分点，尽管房地产开发投资增速呈继续回升走势，但在目前高房价、高库存的状况下，投资高增速或难以持续；前4个月进出口总值比去年同期下降4.4%。其中，出口下降2.1%，结合5月份PMI指数走平观察，国内宏观经济仍处于底部区域运行，能源需求难有明显好转；二是下游钢材市场出现了大幅调整。国内钢材价格经过近5个月的暴涨，在各种利好预期均已兑现的情况下见顶回落，价格持续下跌，反映出目前实际需求对钢价支撑不足，但由于目前钢厂仍普遍盈利，全国高炉开工率在80% 以上，同时天钢、山西海鑫等濒于倒闭的大型钢厂近期均已复产，有数据显示，截至5月第三周复产高炉年化产能1亿吨，占年初停产产能比例67%，这对炼焦煤短期需求构成利好；三是迎峰度夏即将开始，动力煤的需求淡季将结束。尽管目前电厂负荷依然不足，但进入6月份后，随着气温不断升高，电力需求温和增加仍是大概率事件。今年以来，国内重点电厂存煤持续下降，一旦电厂负荷出现回升，将引发一轮补库存需求。四是水电供给增加，火电供给继续受到明显抑制。4月份全国水力发电同比增长10%，而火电同比下降5.9%。5月中下旬以来，南方持续强降雨， 6月份水力发电量会进一步提高。
从供给角度看，供给侧改革导致资源供给出现了实质性变化。一、全国煤炭产量继续回落。5月份全国原煤产量尚未出来，但“276天工作日”的减产效果已非常显著，煤炭产量逐步下降的趋势已经形成。4月份三大主产区煤炭产量均大幅度下降，其中山西同比下降21.3%。目前“276天工作日”已在全国煤炭产区普遍推开，后期压产能效果会更加明显，预计6月份全国煤炭产量应该继续维持较低水平，市场供给过剩预期正在被扭转。二、煤炭库存压力明显减小。截至5月20日，全国重点发电企业存煤5411万吨，与上月底基本持平，比年初减少1947万吨，比一季末减少466万吨，处于今年以来的最低水平；截至5月26日，环渤海五港存煤1412万吨，环比增加7.7%，库存水平适中。炼焦煤方面，3月份以来，国内主要炼焦煤企业库存持续下降，一些企业甚至出现了零库存及资源紧张的状况；三、煤炭进口逐步回升。在国内煤价温和反弹及部分品种资源偏紧的背景下，持续低迷的煤炭进口开始回暖，四月份炼焦煤进口量537万吨，同比增长43.2% ，环比增加5.4%，预计后期煤炭进口尤其是炼焦煤进口量将维持在较高水平。
综合分析，初步判断：6月份国内煤炭市场总体呈现供需基本平衡态势，炼焦煤市场表现要略好于动力煤市场。具体来说，尽管下游钢材市场出现大幅调整，但短期内炼焦煤需求不会出现明显萎缩。同时，基于行业去产能带来的炼焦煤供需状况改善将延续，在主产区资源偏紧的背景下，炼焦煤价格仍有一定幅度的上涨空间；电力需求随着居民用电回升将有所改善，但水电出力的增加对动力煤需求的压制作用明显，动力煤市场总体稳定，价格反弹空间不大。（作者：周春辉）
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