限产压制，煤焦市场供需两弱

    11月下旬，全国煤炭市场交易大会将如期举行。但当前煤焦市场在钢铁和焦化企业大幅限产的压制下，煤炭和焦炭均呈现供需两弱的局面，下月要在交易会上签订长协价格，煤炭企业面临两难的选择。是减产挺价或是增产降价？

    9月末，河北地区就提前启动了钢铁焦化限产，随着10月份“2+26”城市加入限产行列，全国独立焦化厂产能利用率由82%降至75%左右，很多焦化企业的结焦时间达到48小时甚至56小时以上。但焦化企业的限产力度明显小于钢铁企业，也主是说，焦炭供给仍比较宽松。钢厂对焦炭采购价大幅下调了500元以上有的达600元/吨，日前河北南部地区二级焦跌至1760元/吨，但煤炭价格并未出现大幅下调，这使得焦企已处于微利或亏损经营。继续减产、压缩产能来维持利润不至于快速下滑，是当前焦化厂的主动选择。

   据预测“2+26”城市限产，焦炭减少4130万吨、减少钢材产量约6383万吨，钢厂限产大大高于焦化，这个区域内的煤炭或者焦化企业，近期形成较为明显的压力：焦炭库存增加、价格大幅有且快速回落，煤炭库存上升，当地销量减产、降价呼声强烈。与此相反非“2+26”地区销售形势平稳略强。笔者近日对南方的煤炭企业进行了电话了解，淮北、淮南、河南南部等煤炭企业均未受到明显影响，煤炭发运正常、库存较低，需求平稳或者小幅上升，煤炭价格虽有压力，但用户对下调价格的要求，不是十分强烈。这与晋冀豫鲁的区域市场形成了较为明显的反差，上述四省份为重点环保地区，在焦炭现货价格下调500元/吨的情况下，焦煤价格下调的预期愈发强烈。

    近期黑色系期货商品，煤焦钢均在底部徘徊不振，正在选择方向或者突破。焦煤1801从高点1520下跌后，日前在1083和1120之间震荡整理，下跌幅度28%；焦炭1801从2025元下跌后日前在1687元附近整理，下跌幅度16.7%。尽管双焦在此点位有上冲的反弹的空间，但从趋势看，双焦在现货下调的压力下，仍然不具备多头行情。

    而实体市场看，挺价或是减产，这是煤炭企业必须做出的选择。

    笔者预计进入11月份后，焦煤现货市场价格可能迎来普跌的行情。焦炭价格可能还会一轮下调，焦企转入亏损是大概率事件。从了解的情况看，焦煤市场价格11月有望下调50—60元/吨、长协价格保稳定；11月开始的长协签订谈判，对煤炭来说，是个非常艰难的过程， 按当前的价格，钢厂和焦化厂难以接受，如果再下调价格，煤炭企业要承受一定利益损失。钢厂限产、焦化限产，那么煤矿减产可能是保持价格的稳定器。

 
   期货市场：双焦期货价格1801合约，反弹做空。1805合约谨慎持有，低位吸筹。