长江口动力煤价格指数报告第52期

    本期（5月20日-5月26日）易煤长江口动力煤平仓价格指数（YRSPI）5000K0.8S即期指数为555.20元/吨，环比下跌4.20元/吨，跌幅为0.75%，5500K0.8S即期指数为625.50元/吨，环比下跌22.70元/吨，跌幅为3.50%。北方港方面，5000K0.8S即期指数为501.00元/吨，环比下跌1.30元/吨，跌幅为0.26%，5500K0.8S即期指数为571.00元/吨，环比下跌10.80元/吨，跌幅为1.86%。长江口和北方港地区5000K动力煤市场都明显强于5500K动力煤市场。  

	煤种	上期	本期	环比	环比%
北方港	5000K0.8S	502.30	501.00	-1.30	-0.26%
	5500K0.8S	581.80	571.00	-10.80	-1.86%
长江口	5000K0.8S	559.40	555.20	-4.20	-0.75%
	5500K0.8S	648.20	625.50	-22.70	-3.50%

 
    长江口本周5500K动力煤受北方港新到低价煤拖累，继续大幅补跌，5000K方面相对较为平稳，止跌迹象明显，主要主流煤种成交情况：山西煤5000K0.8S主流成交价在550-555元/吨（→），山西煤5500K0.8S主流成交价为615-620元/吨（↓25）；蒙煤5000K主流成交价在555-560元/吨（→），5500K主流成交价为610-615元/吨（↓35）；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在550-555元/吨（→），5500K0.2S主流成交价在615-620元/吨（↓25）。
 

5000K0.6S	5000K0.8S	5500K0.6S	5500K0.8S
555-565	550-560	620-630	615-625
→	→	↓25	↓25

 
    长江口库存方面，受到港较少，补跌后成交回暖影响，整体库存水平下降明显。但据我们了解，在目前各环节价格有所企稳的背景下，部分贸易商已有意主动备库，因此后期港上库存将有所回升。截至5月26日，长江口五大理事港口合计库存为253.2万吨，环比上周减少22.4万吨。北方港方面，临近月底，在价格下跌预期推动下下游采购积极性较低，库存继续走高。截至5月26日，秦皇岛库存为589万吨，环比上周五减少5.5万吨，环渤海五港合计库存为1470万吨，环比上周五增加27万吨，具体数据见表3。
 

港口	上期库存	本期库存	环比增减	港口	上期库存	本期库存	环比增减
如皋港	83	72	-11	秦皇岛	595	589	-6
长宏2号	45	48	+3	曹妃甸	386	364	-22
江阴5号	37	33	-4	国投京唐港	91	123	+32
扬子江	53	53	--	天津港	191	198	+7
太和港	58	48	-10	黄骅港	184	197	+16
长江口合计	276	253	-23	北方港合计	1447	1470	+27

      沿海运费方面，临近月底，发运需求较低，加上长江口集装箱落水事故导致运力积压的缓解，虽然船东有意挺价，但市场整体延续弱势，环比上周略有回落。截至5月25日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为28元/吨左右，环比上周回落4元/吨。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨船运费11元/吨左右，到城陵矶1万吨船运费19元左右，到湖北宜昌1万吨船27元/吨左右。
 
    下游电厂方面，由于今年降水和气温的地区结构性存在差异，整体电厂日耗水平维持高位。截至5月26日，六大发电集团沿海电厂当周耗煤429.88万吨，平均日耗61.41万吨/天。目前合计库存为1270万吨，环比上周再增加82.5万吨，库存水平已接近2016年以来的最高水平。值得注意的是，今年电厂日耗水平同比去年同期增加明显，预计5月六大发电集团耗煤1891万吨，同比去年同期增加11.39%，2月、3月、4月同比去年分别增加35.64%、18.40%和14.04%。1-5月六大发电集团耗煤累计同比增幅为14.3%，同比增加约1160万吨，据此测算整个火电行业1-5月耗煤同比增量在1.1亿吨左右，与原煤产量同期同比增幅相当，因此后续进一步下跌的空间已较为有限。

    产地方面，5月22日23时40分许，位于太原市清徐县的山西美锦集团东于煤矿井下发生透水事故，11人被困，24日11名旷工已全部找到，其中5人获救生还，6人遇难。受煤矿事故影响，市属煤矿停产整顿二十天，晋北地区也受环保检查影响，销售受阻，市场延续弱势。值得注意的是昨日关于榆林地区煤矿价格上调10-15元/吨的消息在煤炭圈引起强烈反响，但经过了解，榆林地区价格上涨的主要动力来自于前期该地区煤矿价格的超跌，目前上调之后，对比神木地区的价格仍具有一定的优势，预计后期还有一定的上调空间，但仅是地区上的结构性上涨，不具有普遍性。

煤矿	上调时间	煤种	调价
榆林二墩煤矿	24日12时起	粉煤	+15元/吨
榆树湾煤矿	24日12时起	沫煤	+10元/吨
杭来湾煤矿	25日00时起	沫煤、优混	+15元/吨
金鸡滩煤矿	24日20时起	混煤	+10元/吨
银河煤矿	25日00时起	面煤	+10元/吨

 
    沿海市场方面，整体延续弱势，本周环渤海动力煤价格指数下跌13元/吨为580元/吨，可测算得到6月长协价为558元/吨，环比5月下跌21元/吨，这也是年内的最大跌幅。结合目前市场主流成交情况来看，市场煤与长协价倒挂现象将有所改善，进入6月之后，下游终端在迎峰度夏前主动补库采购积极性或将有所回升。据我们了解，贸易商对后市预期分歧也正在加大，部分贸易商已开始备货主动做库存，这也有利于短期煤价的止跌企稳。

    因此综合来看，目前市场情况基本符合我们之前的判断，我们依然维持前期“5月底6月初于550元/吨左右止跌企稳”的观点。但市场趋势的逆转还不成熟，短期市场氛围尚未成型，各环节浮动库存依然较高，因此止跌后仍将以底部震荡为主。